三星医疗(601567):公司业绩同比较快增长,海外配电有望贡献增长新动能-2024年三季报点评

事件:三星医疗2024年10月25日发布2024年三季度报告:2024年前三季度,公司实现营收104亿元,同比+25％;归母净利润18.2亿元,同比+22％;扣非归母净利润17.5亿元,同比+31％;销售毛利率36.2％,同比+2.6pct;销售净利率17.5％,同比-0.5pct。

   其中,2024Q3,营收34.4亿元,同比+23％,环比-14％;归母净利润6.7亿元,同比+7％,环比-15％;扣非归母净利润6.7亿元,同比+30％,环比-5％;销售毛利率39.5％,同比+0.9pct,环比+2.3pct;销售净利率19.5％,同比-3.0pct,环比-0.4pct。

   投资要点:2024年前三季度公司业绩同比较快增长,盈利能力同比提升。2024年前三季度,公司智能配用电营业收入同比增长26.5％;医疗服务营业收入同比增长21.7％。盈利能力方面,2024前三季度公司销售毛利率和扣非后销售净利率同比提升,受到2023年同期非经常性收益高基数影响,销售净利率有所拖累。

   公司在手订单充足,海外配电有望贡献增长新动能。截止2024年9月底,公司在手订单合计156亿元,同比+35％;国内94亿元,同比+35％;海外62亿元,同比+35％,其中海外配电9.6亿元,同比+273％。

   盈利预测和投资评级:公司是电表出海头部企业,配电业务不断突破,预计2024-2026年公司有望实现营业收入146/179/213亿元,同比增速分别为+27％、+23％、+19％;归母净利润为23.6/30.1/36.6亿元,同比增速分别为+24％、+27％、+22％,当前股价对应PE分别为19X、15X、12X。公司业绩保持较快增长,我们维持公司"买入"评级。

   风险提示:规模扩张的管理风险,行业政策的风险,投资风险,医疗运营风险,医疗政策风险,商誉减值风险