莱特光电(688150):OLED需求持续提升,业绩大幅增长

事件描述公司发布2024年第三季度报告。2024年前三季度公司实现营业收入3.56亿元,同比增长79.91％,实现归母净利润1.30亿元,同比增长131.70％;

   Q3单季度公司实现营业收入1.11亿元,同比增长95.53％,环比下降15.81％;实现归母净利润0.37亿元,同比增长204.03％,环比下降23.90％。

   事件点评下游市场需求回暖推动公司业绩大幅增长。2024年前三季度,公司实现营收3.56亿元,同比增长79.91％;Q3单季度实现营收1.11亿元,同比增长95.53％,环比下降15.81％。前三季度营收大幅增长主要系随着终端消费电子需求回暖及OLED渗透率持续提升,公司OLED终端材料销售收入同比大幅增长所致。Q3单季度业绩环比下滑主因系7月份业绩有所下滑,目前8、9月份业绩好转,恢复至Q2水平。

   新产品迭代放量和规模效应提升下,公司盈利能力显著增强。2024年前三季度公司毛利率为66.39％,同比增长2.79pcts,主因系产品迭代带来的价格上涨和RedPrime、GreenHost等材料的规模效应提升;前三季度净利率36.43％,同比增长8.14pcts,主因系收入的快速增长使得费用率明显下降,前三季度销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为2.40％/10.83％/12.31％,同比分别-1.20pcts/-7.78pcts/-7.02pcts。

   立足OLED有机材料的需求机遇,逐步实现产品系列化及客户全覆盖目标。公司目前实现RedPrime和GreenHost材料稳定量产供应,新产品RedHost有望今年量产供应,GreenPrime和蓝光系列材料在客户端验证测试,同时公司进入京东方、天马、华星、和辉等国内多家知名面板厂商的供应链体系并实现量产。未来随着OLED技术加速从手机向平板、笔电、车载等中尺寸应用渗透,同时京东方、三星、维信诺多家面板厂商宣布投资建设8.6代高世代OLED产线,OLED有机材料作为产业链上游的核心材料,其市场需求有望快速提升。公司凭借可持续迭代的产品技术、丰富的生产经验、稳定的品控供应,保证头部OLED面板厂商稳定量产供应的同时,积极开发新客户,不断提升市场份额,支撑公司业绩长期增长。

   投资建议预计公司2024-2026年EPS分别为0.480.751.09,对应公司2024年10月25日收盘价20.43元,2024-2026年PE分别为42.927.318.8,公司进入多家头部OLED面板厂商供应链,未来受益于OLED渗透率提升和8.6高世代OLED产线对OLED材料需求的增长,公司有望凭借丰富的产品品类和稳定的产品供应,不断提升市场份额,维持"增持-A"评级。

   风险提示下游需求不及预期风险;技术升级迭代风险;单一客户依赖度高风险;

   募投项目产能无法及时消化风险;市场竞争加剧风险。