顺络电子(002138):2024Q3收入利润创历史新高,新品和新市场领域份额持续提升

事件近日,公司发布2024年三季报。2024前三季度,顺络电子实现营业收入41.95亿元,同比+14.13％;实现归母净利润6.24亿元,同比+30.71％;扣非净利润5.96亿元,同比增长33.41％。

   点评2024Q3收入利润创历史新高,毛利率稳步提升。2024Q3公司实现营收15.04亿元,同比增长11.86％,环比+4.99％。分产品看,信号处理、电源管理、汽车电子和储能专用、陶瓷＆PCB及其他收入占比分别为38.6％、33.4％、20.6％、7.4％。三季度实现归母净利润2.56亿元,同比+15.57％,环比+29.43％,单季度归母净利润创历史新高。

   汽车电子和储能实现高速增长,通讯及消费电子保持平稳。2024Q3,通讯及消费电子业务保持平稳,信号处理实现收入5.8亿元,同比+4.8％,环比+6.5％;电源管理收入5.03亿元,同比-0.7％,环比-0.3％。新产品和新市场领域的市场份额持续提升,汽车电子和储能专用收入3.10亿元,同比+90.7％,环比+13.2％;陶瓷＆PCB及其他收入1.11亿元,环比+1.2％,同比-9.0％。

   现金流持续改善,存货保持合理水平。2024Q3,公司经营现金净流量4.58亿元,同比2023Q3的2.94亿元改善明显,环比2024Q2的4.19亿元也有所提升。三季报存货周转天数96.52天,与2024中报的96.05天基本持平,处于历史低位水平。固定资产周转率0.73次,同比2023年三季报的0.80次略有下降,主要与公司固定资产增加有关(2024三季报固定资产较2023三季报增长了26.58％)。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润为8.87/11.20/14.14亿元;EPS分别为1.10/1.39/1.75元;对应公司2024年10月25日收盘价28.40元,2024-2026年PE分别为25.8/20.4/16.2,维持"买入-A"评级。

   风险提示:需求不及预期;竞争加剧;客户开拓不及预期;技术研发风险等。