宏川智慧(002930):Q3利润继续承压,拟分红回报股东

业绩简评2024年10月28日,宏川智慧发布2024年第三季度报告。2024年前三季度公司实现收入10.9亿元,同比下降6.3％;归母净利为1.7亿元,同比下降28.8％;其中Q3公司实现收入3.5亿元,同比下降9.2％;归母净利为0.4亿元,同比下降52.1％。

   经营分析石化行业需求偏弱,营收同比下降。2024年前三季度及Q3公司收入同比下滑,主要原因为石化行业市场需求偏弱,以及公司业务未达预期。2024Q3,中国化工产品价格指数CCPI均值为4537点,同比下降3％,环比Q2下降4％。受大环境影响,估计部分子公司出租率未达到理想状态,影响收入增长。

   2024Q3盈利能力下滑,期间费用率同比增长。2024Q3公司毛利率为48.5％,同比下降11pct,主要系2023年10月、2024年4月非同一控制下企业合并南通御顺、南通御盛、日照宏川及业务未达预期所致。2024Q3公司期间费用率为34.3％,同比增长2.4pct,其中销售费用率为2.9％,同比增长0.6pct;管理费用率为10％,同比增长1.4pct;研发费用率为3.5％,同比下降0.3pct;财务费用率为17.8％,同比增长0.6pct。毛利率下降叠加费用率增长,2024Q3公司归母净利率为11％,同比下降9.8pct。

   两大主业有序发展,公告前三季度利润分配预案。石化仓储行业的岸线属于不可再生资源,公司坚持并购式发展道路,截至目前下属公司运营码头总计14座,运营罐容总计518.69万立方米,码头储罐业务形成较高壁垒。公司下属化工仓库运营化工仓库仓容总计6.49万平方米,在建化工仓库仓容为9.41万平方米,未来仓库规模增长可期。10月28日,公司公告2024年前三季度利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金股利1.00元(含税),派发现金股利含税金额总计4574.89万元,占公司2024年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润的26.71％。

   盈利预测、估值与评级考虑行业需求较弱,下调公司2024-2026年净利预测至2.3亿元、3.1亿元、4.2亿元(原2.5亿元、3.3亿元、4.4亿元),维持"买入"评级。

   风险提示新项目业绩不达预期、安全经营风险、股票质押风险、商誉减值风险。