宁波银行(002142):利息净收入增长亮眼-2024年三季报点评

营收利润增速较前期变化不大。公司2024前三季度实现营业收入508亿元,同比增长7.4％,增速较上半年回升0.3个百分点,变化不大;前三季度实现归母净利润207亿元,同比增长7.0％,增速较上半年回升1.6个百分点,业绩增长平稳。前三季度年加权平均净资产收益率14.1％,较上年同期下降1.5个百分点。

   资产增速不算低。2024年三季度末总资产同比增长14.9％至3.07万亿元,资产增速保持在近两年平均水平附近,结合当前ROE以及分红率来看,这一资产增速并不算低。其中贷款总额同比增长19.6％,存款同比增长18.1％,均保持较高的增速水平。前三季度贷款增长主要来自对公贷款,与行业整体趋势一致。公司三季度末核心一级资本充足率9.43％,较年初下降0.21个百分点。

   净息差比较稳定,利息净收入增长亮眼。公司披露的前三季度日均净息差1.85％,同比仅降低4bps,估计仍然主要受贷款利率下降影响。其中近五个季度的单季净息差基本在1.85％附近波动,三季度单季净息差1.81％,环比下降3bps,但较去年三季度持平,净息差算是比较稳定。受益于较好的净息差表现,公司利息净收入同比增长16.9％。

   手续费净收入同比下降,其他非息收入保持稳定。公司前三季度实现手续费净收入37亿元,同比下降30.3％,估计仍然是受到资本市场波动影响,财富业务收入同比下降。公司前三季度其他非息收入合计117亿元,同比保持稳定。

   不良生成率上升,拨备覆盖率下降。公司三季度末不良率0.76％,较二季度末和年初均持平;三季度末关注率1.08％,较二季度末上升0.06个百分点,较年初上升0.43个百分点。前三季度不良生成率1.26％,同比上升0.37个百分点。公司三季度末拨备覆盖率405％,较二季度末下降16个百分点,较年初下降76个百分点。

   投资建议:公司整体表现较中报变化不大,我们维持盈利预测不变,预计公司2024-2026年归母净利润274/295/319亿元,同比增速7.3％/7.7％/8.1％;

   摊薄EPS为4.03/4.35/4.71元;当前股价对应的PE为6.4/6.0/5.5x,PB为0.86/0.77/0.69x,维持"优于大市"评级。

   风险提示:宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。