西域旅游(300859):24Q3收入及利润小幅下滑,期待后续业务拓展及股东资源赋能-公司点评报告

公司发布2024年三季报,前3季度实现收入2.70亿元/yoy+0.5％,实现归母净利润1.15亿元/yoy-8％,扣非归母净利润1.14亿元/yoy-7％;单24Q3实现收入1.66亿元/yoy-4％,实现归母净利润0.86亿元/yoy-9％,扣非归母净利润0.85亿元/yoy-9％。

   24Q3公司毛利率为72.1％、同比下降2pct,主要受收入小幅下滑影响。公司24Q3销售费用绝对值同比增长68％,主要系淡季开展索道营销活动影响,但销售费用率仅微增0.05pct至0.3％,管理费用率同比增长0.06pct至11.0％,整体来看费用支出保持稳定。单Q3归母净利率51.7％、同比降幅2.4pct。

   2024年9月26日,公司控股股东新疆天池控股与新疆文旅投签订《表决权委托协议》,将其持有的公司23.64％股份对应表决权,独家、无偿、不可撤销、排他且唯一地委托授予新疆文旅投行使。本次表决权委托生效后,新疆文旅投将成为公司控股股东,自治区国资委成为公司实际控制人。期待后续公司管理机制理顺,利好业务拓展及资源赋能。

   盈利预测及投资建议:公司为新疆旅游第一股,立足天山天池景区,承接新疆客流增长,主业稳健,同时积极对外合作,开拓旅游＆低空多元增长曲线。暂不考虑低空业务未来可能带来的收入及利润,预计公司2024-2026年实现收入3.09/3.58/4.05亿元,同比增长1％/16％/13％,实现归母净利润1.18/1.44/1.72亿元,同比增长12％/21％/20％,当前股价对应PE分别为51/42/35X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观消费环境改善不及预期风险,低空飞行项目推进不及预期风险,新项目运营爬坡不及预期风险。