兆驰股份(002429):收入稳健增长,电视ODM订单高增-季报点评

公司发布2024年三季度报告。公司2024Q1-Q3实现营业收入161.62亿元,同比+27.39％;实现归母净利润13.73亿元,同比+7.93％。扣非归母净利润13.11亿元,同比+17.28％。单季度来看,2024Q3实现营收66.42亿元,同比+34.15％;归母净利润4.62亿元,同比-14.08％;扣非归母净利润4.52亿元,同比-7.85％。

   电视ODM订单高增,LED板块稳健成长。据洛图科技,2024年7-9月兆驰电视ODM出货同比+40％至440万台,目前位于行业第二,增幅显著。我们预计主要系北美客户备货需求持续增长叠加公司市场持续开拓共同驱动。LED板块,兆驰持续拓展,Mini/MicroCOB显示出货量持续上升。此外,兆驰拓展光通讯器件这一全新领域,现已构建光通讯器件、模块、芯片的垂直产业链雏形,进一步拓宽业务版图。

   盈利能力短暂下滑。1)毛利率:2024Q1-Q3/24Q3同比-1.89pct/-4.32pct至16.32％/14.38％。2)费率端:24Q3销售/管理/研发/财务费率同比-0.52pct/+0.31pct/-0.31pct/-0.53pct至0.94％/0.84％/3.45％/0.47％,较为平稳。3)净利率:2024Q1-Q3/24Q3净利率同比-1.41pct/-4.12pct至9.01％/7.04％。我们预计美元汇率变动带来扰动。

   盈利预测与投资建议。公司短期受汇兑扰动,看好长期经营持续性。短期考虑到公司前三季度业绩以及后续的行业情况,我们预计公司2024-2026年实现归母净利润18.3/22.3/27.0亿元,同比增长15.3％/22.0％/20.8％,维持"增持"投资评级。

   风险提示:汇率波动、出口业务景气度变化、原材料价格波动。