派能科技(688063):下游库存持续改善,产品销量同环比均有增长-公司信息更新报告

Q3收入增速同比年内首次转正,归母净利润持续环比增长派能科技发布2024年三季报,公司2024前三季度实现营业收入14.12亿元,yoy-53.7％。实现归母净利0.37亿元,yoy-94.3％,实现扣非归母净利-0.13亿元,yoy-102.1％。截至2024Q3末拥有货币资金和交易性金融资产合计63.5亿元。2024Q3公司实现营收5.53亿元,qoq+16.7％,yoy+12.3％,2023Q2以来收入增速首次同比转正。实现归母净利0.17亿元,qoq+10.2％,yoy+145.7％。实现扣非归母净利-0.07亿元,qoq-394.9％,yoy+86.8％。单Q3计提资产减值损失0.21亿元,单Q3毛利率与净利率分别为33.0％/3.1％,分别环比-5.5/-0.3pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为5.6％/5.3％/17.4％/-3.1％,分别环比-3.8/-0.7/-3.5/+1.5pct。考虑锂电池成本下降带动公司产品单价下滑,因此我们下调公司盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为1.78/4.99/6.90亿元(原2.51/5.51/7.48亿元),EPS为0.73/2.03/2.81元,对应当前股价PE为71.0/25.4/18.3倍,考虑其下游库存持续去化,公司季度收入增速自2023Q2以来首次同比转正,维持"增持"评级。

   2024年储能系统销售逐季环比提升,积极开展非欧户储与国内表前储能出货量方面,公司2024Q3实现储能电池系统销售421MWh,yoy+44.18％,qoq+31.15％,主要系海外下游企业库存水平较二季度实现了进一步改善,公司在2024年年内实现了收入与出货水平持续逐季环比提升。此外,公司积极拓展欧洲之外的发达国家市场,在美国、日本等多个国家定制产品的市场拓展已取得显著进展,家庭储能产品已通过美国UL认证和日本JET认证,正在顺利推进市场拓展。在国内市场,公司在基于方形铝壳电芯的200kWh工商业储能一体柜产品的基础上,新推出多款一体柜产品,覆盖了从60kWh至400kWh的容量范围,打造出全面的工商业储能产品系列。公司作为行业中产品系列全面,技术实力强劲的企业,能够在工商业储能、新能源配套储能、台区储能、离网储能以及储充综合应用等多样化场景中,向客户提供全方位专业化的优质服务。

   风险提示:市场竞争加剧导致公司产品价格降幅超预期;非欧户储市场开拓不及预期。