华测检测(300012):Q3业绩基本符合预期,看好后续扩产并购发展-三季度点评报告

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   公司发布2024年三季报:2024年第三季度公司实现营收16.05亿元,同比+5.21％;实现归母净利润3.10亿元,同比-0.82％。2024年前三季度实现营收43.96亿元,同比+7.71％,归母净利润7.47亿元,同比+0.79％。Q3收入端稳健增长,利润端有所下滑。在下游需求普遍疲软的情况下,公司收入仍保持稳健增长,主因三普项目的集中确收以及汽车等消费品检测的快速发展;但资产减值计提增长,叠加销售费用有所增长,公司利润略有下滑。前三季度公司销售毛利率和净利率分别同比+0.5pct和-1.47pct;毛利率提升主因公司进行精细化成本管控,而净利率下滑主要受资产减值计提影响。

   受三普项目影响,生命科学板块表现亮眼。分板块看:①生命科学板块:前三季度实现营收超20亿元,同比增长两位数,毛利率提升2pct以上;得益于三普项目的集中确收,前三季度生命科学板块表现较好,未来随着三普项目的完成,板块压力较大,公司也将通过挖掘细分赛道潜力,通过内生增长和外延并购来实现持续增长;②工业测试板块:营收超8亿元,同比增长接近10％;③贸易保障板块:营收接近6.5亿元,同比增长高个位数,毛利率提升约5pct;③消费品测试板块:营收超过7亿元,同比略有下降,但剔除医疗器械后同比增长接近7％;④医药及医学服务板块:营收超过2亿元,同比略有下降。

   购买土地自建基地,并购扩大业务布局。近期公司公告拟通过参与重点产业项目遴选方式挂牌受让位国有建设用地试用期,并拟投资2.8亿宝安综合检测服务基地;此举有利于降低运营成本,提升公司管理效能和资源整合能力,进一步满足公司产能布局扩张、未来业务发展和市场拓展的需要。同时,公司拟收购NAIAS实验室,加码船舶检测布局。通过自建和并购两种方式,公司为未来的检验检测板块复苏积极准备着,公司业绩未来可期。

   盈利预测:预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.43、11.83和13.29亿元,对应PE值分别为24、21和19倍,维持"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;盈利预测与估值模型不及预期。