华测导航(300627):业绩符合预期,资源与公共事业等板块进展良好-2024年三季报点评

前三季度归母yoy+37.8％,业绩符合预期

   2024年前三季度,公司实现营业收入22.7亿元,yoy+24.2％;实现归母净利润3.9亿元,yoy+37.8％;实现扣非归母净利润3.4亿元,yoy+35.3％,公司业绩处于业绩预告上半区间(此前公司业绩预告24年前三季度归母同比+32.64％～37.95％),前三季度公司业绩快速增长主要由于(1)公司积极拓展产品和解决方案的行业应用,资源与公共事业、地理空间信息等相关业务领域营业收入实现较大增长,公司集中资源大力拓展海外市场,海外区域营业收入持续快速增长,未来海外市场仍有较大增长空间。(2)公司继续加大研发投入,构筑核心技术壁垒,提升公司产品竞争力,助力公司在各行业市场业务快速拓展。前三季度实现销售毛利率59.18％,同比+0.81pct;实现销售净利率16.96％,同比+1.83pct。

   24Q3单季公司实现营业收入7.8亿元,yoy+26.9％,qoq-9.7％;实现归母净利润1.4亿元,yoy+29.4％,qoq-6.6％;实现扣非归母净利润1.3亿元,yoy+36.6％,qoq+5.3％;24Q3实现销售毛利率60.59％,同比+1.95pct,环比+2.41pct;实现销售净利率17.83％,同比+0.89pct,环比+1.19pct。

   资源与公共事业,海外业务等成为增长动力

   24年前三季度,公司的资源与公共事业、地理空间信息等板块继续稳定发展,海外业务进展良好。资源与公共事业板块中的农机自动驾驶产品以性能好、价格优、技术持续领先等优势获得了大量用户好评,并在市场上实现了快速推广,巩固了公司在市场上的优势地位。地理空间信息板块,公司基于高精度GNSS+INS+激光雷达+无人飞控技术,开发了搭载于移动载体之上集成多源传感器用以获取空间三维信息的设备,包括多平台激光雷达、机载激光雷达以及配套的航测系统,助力公司拓展低空经济业务。近年来,公司凭借在全球建立的强大经销商网络和产品高性价比的优势,在保持RTK产品持续增长的同时,农机自动驾驶产品快速拓展,三维智能、海洋测绘、数字施工等在内的各类产品均已走向海外并呈现良好的发展态势。

   有望受益于大规模设备更新政策

   2024年7月,国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和

   消费品以旧换新的若干措施》,统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金,支持大规模设备更新和消费品以旧换新。在设备更新方面,重点提及了工业、

   交通运输、船舶、农业机械、新能源公交车及动力电池等板块的更新补贴,公司的资源与公共事业板块中的农机自动驾驶业务作为公司重点发展领域,有望受益于该政策的积极影响。

   盈利预测及估值

   我们预测公司24-26年归母净利润分别为5.9、7.6和9.7亿元,对应24-26年PE倍数分别为35、27和21倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   资源与公共事业业务进展不及预期;机器人与自动驾驶业务进展不及预期;海外业务拓展不及预期等风险。