润本股份(603193):秋冬婴童护肤新品再显增长,智能工厂投入注入新动力-2024年三季报点评

事件:公司24Q3实现营业收入2.93亿元,同比+20.10％,归母净利润0.81亿元,同比+31.98％,扣非后归母净利润0.80亿元,同比+37.16％。

   秋冬婴童护肤新品再显增长。分产品,24Q3驱蚊/婴童护理/精油三大系列实现收入0.89/1.50/0.46亿元,分别同比+16.15％/+26.72％/+15.35％;公司通过产品升级和品牌溢价提升,三大系列产品平均售价为5.48/7.89/9.09元,分别同比+2.24％/+2.20％/+14.05％;新品婴童蛋黄油特护精华霜9月在"与辉同行"直播间联动推广,凭借天然蛋黄油的独特成分及针对敏感肌的高安全性迅速成为爆款。根据飞瓜统计,9月润本在抖音平台的GMV约3,000万元,同比增幅达到69.5％。

   毛利率保持稳定,净利率创新高。秋冬季高单价婴童护肤品类占比提升2.68pcts至51.16％,24Q3公司毛利率57.57％,同比+0.11pcts。费用方面,24Q3销售/管理/研发/财务费用率为23.55％/2.52％/3.36％/-3.20％,分别同比+1.45/-0.10/+0.81/-2.98pcts,其中财务费用下降主要得益于闲置募集资金带来的利息收入增加。综合来看,24Q3净利率达到27.55％,同比+2.48pcts,创下单季度新高。

   公司持续优化线上运营,通过天猫、抖音等平台实现快速增长,同时积极拓展线下渠道。公司计划投入7亿元建设"润本智能智造未来工厂项目",以提升产能和创新能力,为未来业务扩展提供有力支持。产品方面,公司坚持天然、安全、温和的核心理念,推出适合季节性和日常使用的优质产品,以满足婴幼儿肌肤的多样化需求,并结合精准的定价策略,有望在婴童护理和驱蚊领域巩固市场地位,进一步强化品牌婴童护理专家的形象。

   投资建议:预计公司2024～2026年EPS为0.79/0.97/1.16元,对应最新PE分别为30.6/24.8/20.8倍,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;新品销售不及预期;新渠道拓展不及预期。