南都物业(603506):降本增效,发力外拓-公司点评报告

事件:南都物业发布2024年Q3业绩公告。截至2024年9月30日,公司实现营收13.4亿元,累计总签约项目675个/总签约面积8616.9万㎡。

   坚持降本增效,费用管控成效显著。截至2024年9月30日,公司累计实现营业收入13.4亿元(yoy-3.6％),实现归母净利润0.6亿元(yoy-47.33％),归母净利润同比下滑主要系上半年受到投资安邦护卫股价下跌,确认公允价值变动的影响。得益于公司持续降本增效,优化费用支出,费用管控能力持续增强,公司期间费用持续下降。截至2024年9月30日,公司销售费用录得1536.3万元(去年同期1735.0万元);管理费用录得8187.2万元(去年同期1.02亿元);研发费用录得187.6万元(去年同期214.2万元);财务费用293.4万元(去年同期328.8万元)。

   新签约面积同比上升,市拓力度维持较高水品。2024年1-9月公司新签物业服务项目75个,新签约面积约923.57万㎡(yoy+29.6％),其中公司案场服务合同的新签数量为1个,顾问咨询合同的新签数量为2个。截至2024年9月30日,公司累计总签约项目675个,累计总签约面积8616.93万㎡。公司市拓力度维持较高水平,新获取项目质优量足,一方面表明了公司对市场充足的信心,另一方面表明市场对公司品牌以及管理能力的认可。

   内外部资源整合,多赛道发力挖掘业务机会。从公司先前披露的24年半年报看,上半年公司在物业增值服务板块,企业增值服务已覆盖园区超过100个,合计签约合同金额超千万元;社区增值服务板块,累计营收超百万元;资产管理服务板块,管理公寓套数598套,出租率82％;产商运营板块签约云尖信息产业园项目。公司依托原有经验,整合外部合作资源,多赛道发力,寻求更广阔的发展空间和多元化的业务机会。

   盈利预测与估值。公司降本增效成效显著,维持较大外拓力度,并多赛道发力挖掘业务机会。我们预计公司2024-2026年分别可实现营业收入18.81、19.75、20.90亿元;归母净利分别为1.35、1.64、1.87亿元。对应PE分别为11.95x、9.82x、8.64x,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;费率管控效果不佳;业务拓展放缓