吉比特(603444):新游周期开启,持续分红回馈投资者

事件:公司2024年前三季度实现营收28.18亿元,同比下降-14.77％;归母净利润6.58亿元,同比下降-23.48％;归母扣非净利润6.13亿元,同比下降-25.54％。其中,2024Q3实现营收8.59亿元,同比下降-10.36％;

   归母净利润1.40亿元,同比下降-23.82％;归母扣非净利润1.51亿元,同比下降-15.33％。

   2024Q3营收及归母净利润环比下降2024Q3公司营收环比下降-16.83％,归母净利润环比下降-47.19％,主要系:1)老游戏表现下滑:《问道》端游和《问道手游》在二季度举行周年庆活动后,三季度营收及利润环比回落;2)销售效率下降:《一念逍遥(大陆版)》发行投入增加额超过营收增长额导致利润环比大幅减少;3)财务费用增加:因定存利息减少及汇率波动导致汇兑损失,财务费用从-0.39亿元增加至0.15亿元。

   新一轮产品周期开启,五款游戏拟陆续上线2024Q3公司《杖剑传说(代号M88)》、《鬼谷八荒》、《地下城堡4:骑士与破碎编年史》、《动物大师:冒险之旅》共4款储备游戏获得版号。

   新游上线方面,根据七麦数据,9月23日上线的《王都创世录》在模拟游戏畅销榜中最高排名40;10月18日开启公测的《封神幻想世界》在游戏畅销榜中最高排名52。展望未来新游上线计划,自研游戏《问剑长生(代号M72)》、《杖剑传说(代号M88)》计划于2025H1上线;代理游戏《异象回声》计划于2024年11月上线,《亿万光年》、《开罗全能经营家》计划于2025H1上线。关注后续新游上线节奏,看好重点产品上线为公司贡献业绩增量。

   持续现金分红积极回馈投资者2024Q3公司拟向全体股东每10股派发现金红利20元,合计拟派发现金红利1.44亿元。包括半年度现金分红,2024年前三季度现金分红合计预计为4.66亿元,现金分红比例为70.94％。并且,2024年前三季度公司已累计回购公司股份约28.5万股,已支付总金额0.52亿元,用于员工持股计划或股权激励。综上,2024年前三季度公司现金分红及回购金额合计预计为5.19亿元,占前三季度归母净利润的78.87％。

   盈利预测、估值与评级公司核心产品《问道》、《一念逍遥(大陆版)》营收及利润环比下滑。

   2024Q3两款新游上线,开启新产品周期,后续储备产品丰富,五款新游拟陆续上线。因此,我们预计公司2024-2026年营收分别为36.89/45.36/50.08亿元,对应增速-11.84％/22.96％/10.39％,归母净利润分别为8.61/11.53/12.78亿元,对应增速-23.48％/33.99％/10.82％。维持公司"增持"评级。

   风险提示:政策监管趋紧的风险,游戏行业增速放缓的风险,游戏流水、上线节奏不及预期的风险。