伟明环保(603568):业绩符合预期,看好公司长期成长性-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度实现营业收入60.5亿元,同比增长30.8％;实现归母净利润21.1亿元,同比增长34.4％;实现经营性净现金流18.2亿元,同比增长31.7％;截至报告期末,公司资产负债率为46.68％,其中有息负债率为26.96％。

   环保业务稳健运营,垃圾处理规模、上网电量稳步增长。2024年前三季度,公司控股的各运营项目合计完成垃圾入库量981.67万吨,同比增长12.79％;完成上网电量26.80亿度,同比增长15.38％;截至报告期末,公司控股的垃圾焚烧运营项目已达55个(其中试运行5个)。

   在手订单进一步充裕,设备业务持续发力。2024年第三季度,公司及下属设备制造公司新增环保及新材料设备订单总计约14.75亿元;2024年前三季度新增订单总计约26.88亿元。

   首期新材料项目正式投料试生产,利润释放在即。公司下属嘉曼公司首条侧吹炉生产线启动烘炉,开展整体系统调试工作;温州锂电新材料一期电解镍项目正式投料试生产。目前公司已形成13万吨高冰镍(权益规模7.75万吨)+20万吨高镍三元正极材料(权益规模12万吨)的布局,凭借与青山控股合作的资源优势和自身卓越的成本控制能力,上游锁定原材料(镍、钴、锂),下游绑定客户(瑞浦、欣旺达),作为电池材料领域的"后来者",未来存在后来居上的可能。

   盈利预测与估值预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.3/35.5/42.4亿元,对应每股收益为1.66/2.08/2.48元,当前股价对应PE为12.84/10.24/8.58倍,维持"买入"评级。

   风险提示运营项目进展不及预期,设备销售不及预期,新材料业务进展不及预期,高冰镍价格下跌。