圣邦股份(300661):3Q2024收入环比增长,毛利率维持稳定

事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现收入24.45亿元,同比+29.96％;归母净利润2.85亿元,同比+100.57％;扣非归母净利润2.49亿元,同比+165.77％。

   3Q2024收入环比维持增长,毛利率环比基本维持稳定。3Q2024单季度来看,公司实现收入8.68亿元,同比+18.52％,环比+2.48％;归母净利润1.06亿元,同比+102.74％,环比-14.50％;扣非归母净利润0.90亿元,同比+102.65％,环比-15.96％。3Q2024单季度公司毛利率51.88％,同比+2.87pcts,环比-0.32pct;净利率12.01％,同比+5.13pcts,环比-2.33pcts。公司毛利率和净利率同比均实现增长,环比略微下降符合历史正常季节性。

   3Q2024经营性现金流同比转正,库存周转天数略微上升。3Q2024单季度来看,公司经营活动产生的现金流量净额为0.90亿元,同比实现转正。库存端来看,3Q2024末公司库存总金额达到10.74亿元,环比小幅上升,库存周转天数为228天,环比+8天。

   新品研发持续推进,研发费用同环比维持两位数增长。公司持续致力研发,近期公司推出多款新品,如车规LDO、车规低侧栅极驱动器、3.8V-36V同步降压转换器等。公司NVDC充电新品产品SGM41570亦被纳入Intel笔记本电脑项目平台组件列表。24Q3公司研发费用支出2.31亿元,同比+14.87％,环比+10.27％,同环比均维持增长。

   投资建议:我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为31.94/40.10/48.55亿元,2024/2025/2026年归母净利润分别为3.58/6.40/8.75亿元,对应2024/2025/2026年PE分别为125.56/70.13/51.36倍,维持"增持"评级。

   风险提示:行业需求不及预期;新产品研发不及预期;行业竞争加剧。