中国汽研(601965):业绩稳健增长,各板块业务协同发展

事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营收/归母净利润30.5/6.7亿元,同比+18.1％/+18.8％。3Q24实现营收/归母净利润10.5/2.7亿元,同比+14.0％/21.7％。

   业绩稳健增长,费用率优化。3Q24公司实现总营收10.5亿元,同比+14.0％,实现归母净利润2.7亿元,同比+21.7％;实现扣非归母净利润2.3亿元,同比+12.1％,业绩稳健增长。从利润率来看,公司3Q24毛利率为45.3％,环比+4.0pct;净利率为27.2％,环比+4.6pct。从期间费用率来看,公司3Q24销售/管理/研发/财务费用率分别为3.2/6.7/6.2/0.0％,其中销售费用率较去年同期下降明显,同比-1.8％,整体期间费用率为16.1％,较去年同期下降2.2pct。

   强化各板块业务协同,加大市场开拓力度。公司检测工程事业部委托类业务占比进一步提高。增量业务布局初见成效,在NCAP、智能线控底盘等新业务领域均有所斩获,为公司经营持续增长储存动能。公司能源动力事业部持续聚焦电能、氢能、储能3个业务领域和数据算法研究,在氢内燃机项目、充电桩认证、电驱五星认证等新业务方面不断突破。在技术开发、渠道建设、商检应用等方面持续推进,在中检车服等平台数据业务、汽车金融检测业务、新能源汽车检测维修设备等方面实现突破。公司装备事业部完成重点风电项目合同签订,并成功中标市场监管总局工业机器人实施规则项目。

   资本化、产品化、生态化、国际化方面成绩斐然。资本化突破方面,完善全国区域化布局,与深圳南山区政府、坪山区政府、安徽省定远县政府签订战略合作协议;重大能建项目有序推进,华东总部基地建设项目主体结构已完成封顶,公司"全球汽车通信测评技术创新基地"顺利落成,建立了新能源智能网联汽车全链条技术服务平台。产品化突破方面,构建了大安全测评虚拟技术中心,明确大安全测评中心的运行机制,新立项产品开发项目11项;生态化突破方面,推进整车充电检测设备升级版样机试点应用,发布国内首款"新能源二手车检测"服务产品。成功开发全球标准数据中心(汽车)网站版2.0,完成超1万项政策标准数据填充。国际化突破方面,基本建立涵盖欧洲、东南亚、日韩等重点地区海外路试服务网络,在中东沙特成立第5个境外中心,与马来西亚道路交通安全研究院签署战略合作备忘录,与意大利测试认证机构CSI签署框架合作战略协议,完成泰国国家级新能源智能网联检测中心建设方案,与泰国国家科学技术发展局签订战略合作协议。

   维持"强烈推荐"投资评级。公司以新战略布局为抓手聚焦融合发展,加压奋进,提升造车新势力头部企业业务占比,经营业绩稳步增长。汽车技术服务、装备制造业务营收稳步提升。预计24-26年归母净利润分别为9.6/11.2/13.2亿元,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:行业与政策风险;技术风险;人才风险;经营风险等。