润和软件(300339):利润高速增长,华为生态持续赋能-2024年三季报点评

业绩表现

   公司于2024年10月24日发布2024年三季报

   1、【整体业绩】

   (1)24Q1-Q3营收24.09亿(+11.43％),归母净利润1.11亿(+12.74％),扣非归母净利润0.49亿(3.34％)。

   (2)24Q3单季营收8.29亿(+14.06％),归母净利润0.26亿(+40.11％),扣非归母净利润0.14亿(-20.12％)。

   2、【毛利率、现金流】

   (1)24Q1-Q3毛利率25.80％;24Q3单季毛利率25.27％。

   (2)24Q1-Q3经营活动现金流净额-3.22亿;24Q3单季经营活动现金流净额-0.68亿。

   3、【费用率】

   (1)24Q1-Q3销售/管理/研发费用率3.32％/9.11％/9.42％,销售费用率同比增加0.09pct,管理费用率同比减少0.23％,研发费用率同比减少1.99％。

   (2)24Q3单季销售/管理/研发费用率3.25％/8.68％/9.94％,销售费用率同比减少0.04pct,管理费用率同比减少0.92pct,研发费用率同比减少2.8pct。

   注:括号内均为同比增速

   Q3业绩持续向好,全年有望延续向上趋势

   公司单三季度利润实现同比高速增长,从Q1-Q3累计来看,营收利润双双向好,伴随公司拥抱华为生态,逐步产品化转型,公司业绩已经初步体现出转型效果。由于公司作为软件型公司,验收主要集中在Q4,全年营收利润有望延续三季报趋势。

   盈利预测与估值

   考量信创政策与行业需求共同推进的效果,我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为40.01/51.78/66.79亿元,同比增速分别为28.81％/29.41％/28.99％,对应归母净利润分别为2.46/3.35/4.53亿元,对应PE为214/157/116倍。基于公司身处华为产业链核心的地位优势,维持"增持"评级。

   风险提示

   技术创新及新产品开发风险、市场竞争不及预期风险、人力成本上升的风险