博威合金(601137):新能源业务放量贡献公司业绩高增

事件10月24日,公司公布24年三季报,前三季度实现营收145.89亿元,同比+16.48％;归母净利10.98亿元,同比+38.81％;扣非归母净利10.58亿元,同比+33.19％。3Q24实现归母净利4.51亿元,环比+26.73％,同比+42.81％。

   点评新能源组件业务放量,驱动业绩大幅增长。3Q24,公司新能源业务持续发力,光伏组件稳步发货,实现业务放量,同时新能源业务盈利能力提升,量利齐升贡献公司业绩表现,3Q24及前三季度公司均实现营收净利双增长。3Q24,美国及越南TOPCon组件及电池片新建扩产项目建设继续推进,美国光伏市场需求强劲,公司在美国建立了长期稳定可靠的客户战略关系,同时公司在越南的子公司享受税收优惠,后续随着新能源组件业务的推进,有望为公司带来可持续的增长。

   新材料业务稳中有增,带材业务同比大幅提升。3Q24,公司新材料销量实现增长,带材业务同比大幅增加,公司产品结构改善,汽车电子在带材中的占比逐步提升,叠加原材料价格上涨,驱动营收同比增长;新材料业务盈利能力提升拓宽公司利润空间,贡献业绩表现。3Q24,公司2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目建设推进,3万吨特殊合金带材项目进行中,将为公司贡献新的盈利增长点。

   对全资子公司大幅增资,大力推进光伏电池及组件业务发展。2024年10月24日,公司公告拟以自有资金5000万美元对全资子公司博威合金(香港)增资;博威合金(香港)以自有资金为其全资子公司CRP公司增资6000万美元;公司全资子公司博威尔特太阳能科技有限公司以自有资金6000万美元为其全资子公司博威尔特(海阳)增资,增资后公司仍持有100％股权。此次增资的子公司业务涵盖金属制品的采购、加工、贸易,以及光伏电池及组件产品的生产销售,有利于公司主营业务发展,满足市场及客户的需求,进一步提升公司的长期整体竞争力。

   盈利预测＆投资评级预计公司24-26年营收分别为222/245/249亿元,归母净利润分别为16.24/19.96/21.12亿元,EPS分别为2.08/2.55/2.70元,对应PE分别为8.50/6.92/6.54倍。维持"买入"评级。

   风险提示扩产不及预期;下游销售不及预期;汇率波动。