中控技术(688777):收入增速放缓,费用管控合理-2024年三季报业绩点评

事件:公司发布2024年三季度报告。2024年前三季度,公司实现营业收入

  63.37亿元(+11.58％),归母净利润7.17亿元(+3.36％),扣非净利润6.55

  亿元(+15.09％)。2024Q3实现营业收入20.85亿元(+2.30％),归母净利

  润2.00亿元(+9.52％),扣非净利润1.83亿元(+25.81％)。

   公司收入增速放缓,剔除汇兑收益影响后归母净利润高增长,费用管控合

  理:收入方面,公司Q3收入增速为2.30％,相较于Q1(+20.25％)、Q2

  (+14.49)增速放缓。年初至报告期末,公司税后GDR资金汇兑损失金额为

  2005.15万元,若剔除GDR资金汇兑损益影响,公司归母净利润为7.37亿

  元,较上年同期增长32.02％;归母扣非净利润为6.75亿元,较上年同期增长

  55.60％。报告期内,公司毛利率为32.85％,较去年同期增长-0.1pct。费用方

  面,公司销售/管理/研发费用率为8.23％/4.54％6/10.63％,同比-1.06pct/-

  1.17pct/-0.40pct,费用管控合理。

   海外业务持续拓展中,未来可期:报告期内,公司工业信息安全自主产品RTU

  Secure中标沙特阿美重要项目。RTUSecure是中控技术推出的一-款专门用

  于防御远程终端单元(RTU)装置遭受未授权访问和物理入侵的产品,旨在解

  决工业控制系统日益成为信息安全威胁的显著目标问题。此外,公司成功中标

  了恒源(马来西亚)炼油有限公司(HengyuanRefiningCompanyBerhad,

  简称"HRC")的监控系统改造项目。该项目的特点包括统一监控平台、先进

  的设计原则、尖端技术应用和强化的数据管理。通过集成各类品牌摄像头及多

  样信号类型至单-一平台,实现全面、高效的集中管理。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营收分别为97.10/118.61/148.69

  亿元,同比增长12.64％、22.16％、25.36％;归母净利润分别为

  12.74/15.92/20.32亿元,同比增长15.65％、24.93％、27.69％;EPS分别为

  1.61/2.02/2.57元,当前股价对应2024-2026年PE为30.11/24.10/18.88倍,

  维持"推荐"评级。

   风险提示:海外需求不及预期的风险,下游石化与化工行业景气度不及预期的

  风险,跨行业拓展不及预期的风险。