锦波生物(832982):产品矩阵丰富注入发展新动力,2024Q3归母净利润+154％-北交所信息更新

2024年前三季度实现营收9.88亿元,归母净利润5.20亿元重组胶原蛋白"小巨人"锦波生物2024年前三季度实现营收9.88亿元,同比+91.16％;归母净利润5.20亿元,同比+170.42％,净利率为52.60％,同比+15.58pcts;毛利率为92.37％,同比+2.4pcts。锦波生物作为胶原蛋白龙头企业,薇旖美产品持续放量,2024Q3业绩持续高增超预期,我们上调2024-2026年盈利预测,看好公司产品及品牌优势,预计2024-2026年归母净利润分别为680/925/1,123百万元(原544/746/891百万元),EPS分别为7.69/10.45/12.69元,当前股价对应P/E分别为30.1/22.2/18.2倍,维持"增持"评级。

   新产品矩阵不断丰富,销售费用同比增长55.51％2024Q3,产品方面,锦波生物旗下战略品牌ProtYouth推出全新三重胶原蛋白面霜,首次将锚定胶原(VI型胶原)添加进护肤产品;锦波旗下抗老专业线品牌重源推出以"I型胶原+五肽+六肽+玻色因"为核心成分的眼霜产品。费用方面,2024年前三季度锦波生物销售费用1.72亿元,同比增长55.51％,随着公司销售规模持续增长,一方面公司扩充销售团队,销售人员薪酬和费用增加;另一方面公司加大品牌推广力度,宣传推广费用增加;研发费用4,337.01万元,研发费用率为4.39％。

   功能蛋白山西省重点实验室获批建设,开展多项研究注入发展新动力2024Q3,锦波生物功能蛋白山西省重点实验室获批建设,由山西锦波生物医药股份有限公司、四川大学、山西医科大学、太原理工大学联合共建,有助于汇聚多方优势资源,形成强大的研究合力,推动形成"产、学、研、用"一体化,聚焦功能蛋白的基础研究、应用开发及产业化推广。公司持续开展多项研究项目,包括重组XVI型人源化胶原蛋白联合二氧化碳点阵激光治疗斑秃的对照研究,重组I型人源化胶原蛋白重塑母胎界面的免疫微环境等项目。2024年9月,由锦波生物提出的"治疗肿瘤放化疗性口腔黏膜炎的重组Ⅶ型人源化胶原蛋白产品开发"项目邀国内外优势科研团队揭榜,共同研发一款用于治疗肿瘤放化疗性口腔黏膜炎的重组Ⅶ型人源化胶原蛋白产品,并完成国家Ⅲ类医疗器械注册。

   风险提示:监管政策趋严风险、市场竞争风险、新品研发风险