锐明技术(002970):业绩高增,盈利能力显著提升-2024三季报点评报告

Q3业绩继续高增,营收和净利润环比加速增长2024年前三季度实现营收19.18亿元,同比增长55.17％。2024年前三季度归母净利润2.20亿元,同比+170.80％,扣非净利润2.02亿元,同比+174.52％。

   其中,Q3单季度营收7.66亿元,同比65.79％,归母净利润0.97亿元,同比+360.26％,扣非净利润0.84亿元,同比+351.73％。2024Q3营收和归母净利润均环比加速增长。

   盈利能力显著提升,费用率明显下降2024Q3销售净利率为12.73％,同比提升8.43pct,盈利能力显著提升。成本费用端:毛利率为36.75％,同比下降7.26pct,销售/管理/研发费用率分别为7.02％/7.99％/10.09％,分别同比下降6.08pct/4.34pct/4.74pct,费用率下降是盈利能力提升主要原因。

   据三季度报告,公司营收高速增长,主要系国内、海外业务收入均快速增长所致;存货较期初增加2.16亿元,增长65.46％,存货高速增长预示着下游需求旺盛。

   商用车监控信息化龙头,竞争优势明显,出海成效显著锐明是商用车领域的监控信息化龙头。公司在技术端先发优势明显,产品具有性价比优势。锐明在车载监控信息化领域积累了20余年,技术上具有先发优势,产品安装数相当于第二名到第五名的总和;相比欧美厂商,锐明产品在技术领先的同时更具性价比。

   海外收入占比连续7年提升,2024H1海外业务占比为52.18％。公司在海外采取本地化营销策略,投建海外智能制造中心,海外业务增长动力充足。

   盈利预测与估值预计公司2024-2026年营收为23.13/28.99/35.77亿元,同比增长36.12％/25.33％/23.39％,归母净利润为2.48/3.42/4.53亿元,同比增长143.75％/37.82％/32.36％,对应EPS为1.41/1.95/2.58元,对应PE为34/24/18倍,维持"买入"评级。

   风险提示贸易摩擦风险、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险