华阳集团(002906):2024年Q3归母净利润预告均值同环比提升,公司进入快速上升通道-2024年Q3业绩预告点评

事件:2024年10月14日,华阳集团发布2024年前三季度业绩预告:2024年前三季度公司预计实现归母净利润4.5—4.75亿元,同比+51.26％—+59.67％,预计实现扣非归母净利润4.35—4.6亿元,同比+55.46％—+64.39％;其中2024Q3预计实现归母净利润1.63—1.88亿元,同比+40.86％—+62.45％,预计实现扣非归母净利润1.58—1.83亿元,同比+41.84％—+64.34％。

   投资要点:主业同比高增＆利润率改善,2024年Q3归母净利润预告均值同环比提升。2024年前三季度公司预计实现归母净利润4.5—4.75亿元,取中值为4.63亿元,同比+55.5％;其中2024Q3预计实现归母净利润1.63—1.88亿元,取中值为1.76亿元,同环比+51.7％/+21.4％。公司2024年Q3归母净利润预告均值同环比提升,主要系公司汽车电子和精密压铸业务收入同比大幅增长,此外受益于规模效应、管理改善,公司销售利润率逐步提升。

   "汽车电子+精密压铸"双轮驱动,公司进入快速上升通道。

   1)汽车电子。公司汽车电子业务围绕"智能座舱、智能驾驶、智能网联"三大领域,覆盖车载屏幕、HUD、电子后视镜、无线充电、数字声学系统等多种品类,根据公司2024年半年报,2024H1公司客户群持续扩大,获得长城、长安、奇瑞、赛力斯、极氪、比亚迪等头部主机厂新项目,未来随着新项目的开拓和放量,汽车电子业务有望快速增长。2)精密压铸。为满足精密铸造业务快速发展的需要,公司持续加码惠州、长兴等工厂产能,我们认为未来受益于产能释放,叠加采埃孚、博世、博格华纳等客户导入,公司铸造业务收入放量可期。

   盈利预测和投资评级未来在电动智能化浪潮下,公司"汽车电子+精密铸造"业务双轮驱动,公司业绩有望再创新高,我们预计公司2024-2026年实现营业总收入95、114、135亿元,同比增速为32％、21％、18％;实现归母净利润6.57、8.68、11.21亿元,同比增速为41％、32％、29％;EPS为1.25、1.66、2.14元,对应当前股价的PE估值分别为24、18、14倍,维持"增持"评级。

   风险提示原材料价格持续上涨;销量不及预期;新客户拓展不及预期;新工厂产能爬坡不及预期;海外市场拓展不及预期;新品研发进度不及预期。