宝信软件(600845):宝之云华北基地中标某互联网巨头项目,IDC业务回暖可期

事件描述

   2024年9月22日,根据宝信软件官方公众号披露,宝信软件近期成功中标某互联网巨头IDC项目,将由宝之云华北基地承接。近日已接收60MWIT订单并预留60MW保障短期交付,合计120MW。

   事件评论宝之云建设稳步推进,此次中标印证公司拓客顺利、竞争优势凸显。据悉,宝信IDC华北基地位于河北省张家口宣化区宣钢厂区,地处国家"东数西算"的张家口集群,总规划机柜数20000个(8kW),对应总规模达160MWIT。此次项目中标规模占据总规模75％以上,彰显公司市场地位的同时有望带来可观收益。梳理宝信IDC项目建设情况,未来成长空间仍广阔。除宝之云1-5期依托上海罗泾区位优势实现良好发展外,宝信软件分别向江苏、河北、安徽、湖北等地延申拓展IDC项目,整体机柜数量上限超10万台,对应营收提升潜力巨大。预计未来随机柜不断上架投运,公司IDC业务规模有较大成长空间。

   过往格局恶化下IDC增速放缓,但宝信竞争优势仍显著、未来静待行业景气复苏。宝信IDC业务兴起于2013年,借助宝武原罗泾钢厂遗留资源展开IDC建设,过往受益云计算高景气度与自身上架机柜数量提升实现高速增长,2013-2021宝信服务外包业务从4.5亿增至31.2亿,CAGR达28％。2022年以来IDC需求整体趋缓,结合供给规模稳步扩大,行业竞争加剧、整体盈利性有所受损,宝信IDC业务增速有所放缓。但回归行业属性,IDC业务盈利性主要由平均上架率、单机柜盈利能力决定。宝信软件依托宝武优质禀赋,在资源获取与成本控制上均具备较大竞争优势,整体盈利能力行业领先。展望未来,算力建设维持高景气有望带动需求回暖,进一步驱动IDC行业景气改善。

   自主可控趋势明确,国产智能制造龙头腾飞在即。中短期看,一方面公司上半年营收业绩实现稳定增长,软件开发及工程服务高增显示自动化业务增长动力充足,结合IDC业务成功中标,公司经营进展稳健、看好全年延续良好增长;另一方面政策相继出台,强调抓紧打造自主可控的产业链、推动工业软件改造换新,宝信软件作为国内智能制造龙头有望迎来新的应用场景与实际需求。长期视角下,以PLC为核心的自动化设备长期以来仍以海外厂商为主导,急需整体国产方案更替,宝信软件历经10年磨砺实现大型PLC问世,并于近期召开产品发布会宣布实现PLC全栈自研,当前正迈向大规模推广阶段。上半年大型PLC签约宏旺、自研SCADA产品成功应用验证国产替代成效相继显现。此外,基于PLC在自动化控制系统中的核心地位,宝信正持续研发扩展自动化产品矩阵,未来有望以自动化产品自研叠加国产替代实现产品序列扩张(PLC--三电系统),并以完全自主的控制系统解决方案能力进一步完成对其他流程工业(半导体、港口、重机等)的可持续替代,最终实现再次体量跃迁。

   投资建议:预计公司2024-2026年实现归母净利润30.1亿元、37.5亿元、48.0亿元,对应PE为27.6x、22.2x、17.3x,维持重点推荐。

   风险提示1、自研PLC推广进度不及预期;2、钢价走势不及预期。