宝信软件(600845):宝之云中标重大IDC项目,未来持续关注IDC产业布局

事件:9月22日,公司宣布中标某互联网巨头IDC项目,宝之云华北基地成为该项目承接方,目前已接收60MWIT订单,同时预留60MWIT且保障可短期交付。公司IDC业务持续推进,维持"买进"建议。

   本次中标规模达到华北基地规划75％,未来IDC业务潜力巨大:公司宝之云华北基地位于河北省张家口宣化区宣钢厂区内,位于国家"东数西算"的张家口集群,总规划20000个8kw机柜,总规模达到160MWIT。此次中标项目约占总规划规模的75％以上。此外本次项目将使用绿色可再生能源电力,目标2030年前实现100％可再生能源电力使用。我们认为本次中标代表着公司IDC业务在长三角之外获得巨大成功、在华北地区市场的地位稳固,未来伴随AI带动的进一步需求崛起,公司IDC业务增长空间巨大。

   二季度毛利率有所回升,降本增效成果显著:上半年归母营收67.43亿元,同比增长18.8％;净利润13.31亿元,同比增长14.56％;扣非后净利润13.03亿元,同比增长17.91％。单季度看,Q2实现营收33.52亿,yoy+6.25％;归母净利润7.41亿,yoy+11.82％;扣非净利润7.17亿,yoy+16.02％,业绩符合预期。上半年毛利率36.13％,同比下滑3.33个百分点,不过Q2单季度毛利率39.61％,同比提升0.8个百分点,环比提升近7个百分点,毛利率回升态势显著;此外降本增效成果相对显著,上半年公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别是1.59％/2.53％/8.87％,同比下降0.39/1.72/2.37个百分点。

   持续加大高新技术领域研发投入,拟投入5.4亿元建造智能制造研发中心:2024年5月,公司公告称拟投入5.4亿元在公司自有土地(宝信张江软件园)进行智慧制造研发中心建设,将帮助公司在工业互联网、大数据中心、数字工业、机器人等业务研发环节更好地吸引高端研发人员,充分利用张江的地域优势。目前公司拥有有效授权专利290余项,软件著作权1200余项,在人工智能、工业软件、工业互联网、自主可控工业控制、机器人、数据中心、大数据、云计算、工艺模型、绿色低碳等领域均拥有相关技术储备。我们认为未来高新技术领域如工业机器人、IDC、大型PLC等产品在未来几年有望为公司打开新的成长空间。

   AI+数字经济推动算力需求,公司常年布局IDC领域:近期AI热度影响,算力领域关注度持续上升。公司常年参与国家算力枢纽节点和数据中心产业建设,宝之云相关业务稳步推进。宝之云在华北基地项目整体规模为20000个8KW机柜;长三角数字科技中心总规划20000个机柜,宝之云五期总规划10500个机柜,宝之云眉山基地规划7000个机柜。宝之云马鞍山基地数据中心,可为用户提供1066个5KW-20KW功率密度的IDC服务,规划提供约6000个机架装机能力。我们认为未来几年伴随需求端算力需求上升,未来公司IDC业务增速有望大幅提高。

   盈利预期:我们预计公司2024—2026年净利润为30.88/40.52/51.55亿元,同比分别增长+20.93％/+31.21％/+27.23％,折合EPS分别为1.07/1.40/1.79元,目前A股股价对应的PE为27/21/16倍,给予"买入"投资建议。