欧派家居(603833):重视股东投资回报,价值投资属性凸显-更新点评

本报告导读:公司发布未来三年(2024年-2026年)股东分红回报规划,原则上每年派发现金红利合计不低于人民币15亿元,对应当前静态股息率5.5％+。

   投资要点:维持盈利预测及"增持"评级。公司发布股东分红回报规划,注重股东权益,价值投资属性凸显。我们维持公司盈利预期,预计公司2024-2026年EPS预测4.74/5.04/5.56元,参考可比公司估值,考虑公司作为定制龙头企业竞争优势稳固,前期组织架构调整有望释放成效,给予公司2024年15倍PE,维持目标价71.1元,维持"增持"评级。

   重视股东投资回报,价值投资属性凸显。公司着眼于可持续发展,综合考虑战略发展规划、行业情况、重大资金支出计划、社会资金成本以及公司实际经营情况等因素,在平衡股东的合理投资回报和公司长远发展的基础上,充分考虑投资者特别是中小投资者的要求和意愿,建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划和机制,未来三年的利润分配目标为:原则上每年派发现金红利合计不低于人民币15亿元(含本金额,该分红金额为含税金额),以当前股价计算,静态股息率5.5％+。

   门店运营持续优化,组织变革成效可期。公司在终端需求承压的背景下率先推动组织架构变革,加速推进大家居业态,截至2024H1公司零售大家居有效门店超850家(较年初增长200余家),有望通过高端定制践行整家战略,驱动客单价提升。面对流量更加碎片化的存量房市场,通过对拎包、旧改等渠道点状引流带动销售转化,业绩有望稳健增长逆境中内求效益,静待下游复苏。目前家居行业整体已从快速发展红利期过渡到存量市场竞争阶段,住宅投资额和新开工面积下行,行业面临地产承压、消费力弱和竞争加剧三重挑战,公司适应新形势,持续推进流程和体系建设,通过大供应链体系改革提升经营效率和交付优化,对终端和消费者让利,有望凭借完备的产品矩阵和品牌优势重回增长。

   风险提示:原材料价格持续上涨,下游消费需求不及预期等。