国电南瑞(600406):业绩稳步增长,国内外市场持续突破

业绩

   公司发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营业收入201.14亿元,同比+10.02％;实现归母净利润27.09亿元,同比+8.36％;毛利率29.03％,同比+0.46pct。公司2024年Q2实现营收124.16亿元,同比+2.73％,归母净利润21.14亿元,同比+6.95％。

   各业务同步发展,产业体系完备进一步增强核心竞争力

   ①智能电网板块:受益于我国电网工程的加快建设且公司加强电网产品市场拓展,实现营收93.57亿元,同比+1.8％;②数能融合板块:加强网络安全、生产运营信息化等业务的拓展,实现营收37.35亿元,同比+14.86％;③能源低碳板块:大力拓展储能、光伏等业务,营收大幅增长,达50.52亿元,同比+32.7％;④工业互联板块:轨道交通业务收入规模增长带动整体营收增加,达12.09亿元,同比+6.05％;⑤集成及其他板块:节能租赁业务放缓,营收有所下降,实现营收7.24亿元,同比-13.95％。

   国内市场稳中有进,海外市场快速突破

   1)国内市场:公司中标西藏构网SVG、蒙东电力市场、江苏配电主站、酒钢智慧能源管控中心、包铝智慧能源调控中心及储能、内蒙古突泉分布式调相机、辽宁水库大坝安全监测等重大项目,实现营收192.46亿元,同比+8.12％。2)海外市场:成功签订沙特储能及静止同步补偿器、巴基斯坦默拉直流稳控系统、巴西控保等,中标沙特ADMS系统运维等,实现营收8.31亿元,同比+92.8％,国际项目快速推进。

   投资建议

   我们预计24-26年收入分别为566.08/623.86/684.81亿元;归母净利润分别为80.08/87.68/96.04亿元,对应PE分别26/24/22倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   原材料价格上涨风险;新业务开发不及预期;行业竞争加剧风险。