艾罗能源(688717):Q2净利环比+103％,开拓新市场新品类-2024年中报点评

艾罗能源发布2024年半年报。24H1营收15.8亿元,同比-53.41％,Q2环比+31.43％;归属于上市公司股东的净利润10300万元,同比-89.44％,Q2环比+103.31％。公司综合毛利率为38.26％,较上期下降1.34pct。

   欧洲市场:公司产品主要销往捷克、德国、英国等欧洲地区,6月份销售额相较于4、5月有明显提升,7-8月有假期影响,目前在正常的恢复中。针对欧洲市场,公司一方面挖掘新的市场,比如乌克兰、匈牙利等,另一方面是发掘欧洲市场的新的应用场景(工商业储能)。

   美国、日本市场:公司与松下电器、夏普能源等国际知名企业合作顺利,实现产品销售。

   新兴市场:公司在巴基斯坦、乌克兰、印度等地区加大了产品和渠道的投入,2024年上半年均成功实现销售。

   新品类:上半年推出了户用低压单相储能逆变器、低压储能电池、微型逆变器等产品,持续丰富产品线及产品应用场景。公司持续保持高研发投入,2024年上半年研发费用2.38亿元,同比增长98.73％。公司坚持产品创新和技术迭代,积极拓展产品门类。?工商业储能:公司积极布局工商业储能产品,上半年向市场推出了AELIO、TRENE系列工商业储能产品,并成功实现销售,目前订单充足,预计Q3开始形成一定销售规模。市场需求已经起来,欧洲的电力市场比较发达,工商业储能能够在动态电价,VPP,辅助服务(集中英国市场)等方向盈利,未来产品盈利可观。

   【投资建议】艾罗能源是国际知名的光伏储能系统及产品提供商,向全球客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器等产品。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.7/6.6/9.3亿元,EPS2.3/4.1/5.8元/股,对应现价PE分别为26/14/10倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   【风险提示】

   下游需求不及预期,价格波动;

   行业竞争格局加剧;

   储能产品毛利率波动。