奕瑞科技(688301):X射线零部件综合供应商,新质生产力大有可为-深度报告

X射线影像设备领域池大水深,国内新质生产力大有可为。X线影像设备主要包含数字化X线探测器、高压发生器、球管三大核心部件,2030年全球球管、数字化X线探测器、高压发生器市场规模预计将分别达到121.9亿美元、50.3亿美元和13.0亿美元,市场空间广阔。我国始终高度重视在X线影像设备及其核心部件领域的关键技术突破,目前大多数

   关键部件上已成功实现国产替代,未来随着国内外相关整机产品装机量持续增长,对上游核心部件的需求量有望持续提升,国内公司有望凭借高性价比的产品进一步扩大行业份额。

   奕瑞科技是X线探测器的国产领军企业,正向全球领先的X线领域产品及方案供应商迈进。公司通过十余年技术积累,逐步形成领先优势,依靠自主研发逐渐形成进口替代。公司拥有非晶硅、IGZO、CMOS和柔性基板四大传感器技术,可提供硬件、软件及完整的影像链综合解决方案。公司产品在全球80多个国家和地区得到广泛应用,客户涵盖国内外多家知名厂商。目前公司已经在数字化X线探测器和高压发生器上成功打破了国外技术垄断,且正在加快球管产品的研发设计和量产能力建设,逐步向"多种X线核心部件及综合解决方案供应商"迈进。

   公司业务以医疗板块为主,相关行业内需+出口仍处在快速发展期。公司产品涉及普外、乳腺、齿科和放疗等多个领域,随着国产医疗影像设备下沉工作持续开展,国内设备厂商对上游的零部件的需求有望持续提升;

   出口方面,公司深度参与全球竞争,出口收入持续增长,随着公司生产规模的持续增长以及产品布局的持续完善,公司经营效益有望进一步提升,在全球竞争格局中占据领先身位。

   盈利预测与投资建议:公司是高端医疗影像设备零部件制造的优质企业,产品布局丰富,经营情况稳定向上,在国家鼓励政策支持下有望进一步实现快速增长。我们预计公司2024-2026年收入22.73/27.74/33.58亿元,归母净利润6.93/8.35/10.02亿元,EPS为4.85/5.85/7.02元,对应当前市值PE为19/15/13倍。我们采用绝对估值法,给予公司"买入"评级,目标价115.43元。

   风险提示:订单下滑、医疗反腐、地缘政治风险、产品推广不及预期等。