金盘科技(688676):24H1业绩符合预期,海外订单快速增长-24年半年报业绩点评

本报告导读:公司24H1业绩符合预期,海外订单快速增长,持续享受海外电力设备高需求,维持"增持"评级。

   投资要点:维持"增持"评级。公司24年半年报符合预期,考虑到公司海外订单交付周期较长,下调公司24-25年EPS预测至1.39/2.09元(调整前为1.63/2.15元),新增26年EPS预测为2.74元。参考可比公司估值,考虑到电力设备出海依旧高景气,维持公司目标价43.37元,维持"增持"评级。

   公司24年半年报符合预期。公司24H1实现收入29.16亿元,yoy+0.79％,实现归母净利润2.22亿元,yoy+16.43％,实现扣非归母净利润2.12亿元,yoy+13.28％,公司销售/管理/研发费用率分别为4.27％/5.30％/4.94％,其中24Q2实现收入16.11亿元,yoy+0.94％,qoq+23.50％,实现归母净利润1.28亿元,yoy+23.02％,qoq+35.06％,实现扣非归母净利润1.11亿元,yoy-2.01％,qoq+9.52％,公司销售/管理/研发费用率分别为3.83％/10.10％/5.16％。

   公司海外收入及订单快速增长。2024年1-6月公司外销销售收入7.9亿元,同比增长48.5％,截至2024年6月末,公司外销在手订单28.5亿元,同比增长180.2％。随着公司优质订单比例的不断提升,将为公司经营质量的提升和持续健康发展奠定坚实基础。。

   国内需求不振导致国内订单及收入下滑。2024年1-6月内销销售收入21.1亿元,同比下降10.0％,截止6月底内销在手订单37.1亿元,同比下降8.0％。24年国内订单下滑主要来自行业资本开支下滑,预计25年及之后下滑情况有望得到改善。

   风险提示。海外变压器市场竞争加剧;变压器下游需求不及预期。