艾为电子(688798):经营优化产品拓展,盈利能力持续提升-点评报告

公司上半年业绩增长可观2024年上半年公司营业收入15.81亿元,同比上升56.77％;归母净利润0.91亿元、扣非净利润0.68亿元,较上年同期扭亏为盈;综合毛利率28.09％,同比增加0.78个百分点;研发费用投入2.53亿元,较上年同期下降22.88％。2024年第二季度,公司营业收入8.06亿元,同比增长29.07％,环比提高3.88％;归母净利润0.56亿元,同比提升6086％,环比提升55.38％。

   市场回暖+降本增效,经营持续优化2024年上半年,随着消费电子市场回暖及应用拓展,公司营业收入增长,规模效应进一步提升;同时公司持续进行管理变革包括产研过程数字化,通过研发过程数据的可视透明优化研发效能,强化精益运营,不断提升盈利能力。伴随市场回暖,公司库存去化,毛利率也逐渐回升,上半年业绩较去年同期实现了较大幅度增长。

   积极丰富产品品类,拓展下游领域及场景随着新技术涌现,下游终端的创新或功能升级为消费电子市场带来了新的增长点。公司通过技术创新和产品升级,将下游市场从消费电子、AIoT逐步拓展至工业、汽车领域。公司新发布产品100余款,在高性能数模混合方向,推出旗舰级数字音频芯片、高精度摄像头自动对焦AF等;在电源管理方向,推出集成浪涌OVP芯片、高压LDO等;在信号链方面,推出高压/低压运算放大器、车规级电平转换芯片等,继续扩大各下游领域的客户数量和市场份额。

   投资建议我们预计公司2024-2026年分别实现收入31.74/38.52/47.01亿元,实现归母净利润分别为1.92/3.42/5.35亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为50/28/18倍,维持"买入"评级。

   风险提示产品开发不及预期;市场竞争加剧;市场需求不及预期。