光峰科技(688007):车载业务放量,营收增速提速

事件描述

   公司发布2024年中报:公司2024上半年实现营业收入10.81亿元,同比增长0.76％,实现归母净利润0.11亿元,同比下滑85.44％,实现扣非归母净利润0.13亿元,同比下滑60.62％,其中2024Q2实现营业收入6.36亿元,同比增长3.60％,实现归母净利润-0.34亿元,同比下滑154.90％,实现扣非归母净利润0.13亿元,同比下滑71.81％。

   事件评论车载业务快速放量,经营质量有所优化。公司2024年上半年营收同比+0.76％,其中2024Q2营收同比+3.60％。分业务来看,车载光学业务实现高增速发展,2024上半年实现营业收入2.41亿元,其中,在2024Q2实现营业收入约2亿元,环比增长387.80％。

   影院业务"现金奶牛"属性不变,持续稳定为公司贡献现金流,2024Q1受益于春节档票房实现新高,影院业务整体实现营业收入1.53亿元,其中2024Q2受影片供给影响,影院业务业绩环比有所下降,实现营业收入1.14亿元。专业显示业务稳健发展,专业显示业务实现营业收入2.01亿元,较去年基本持平,其中,工程领域实现营业收入1.24亿元,同比增长近24％。峰米科技2024年上半年亏损0.49亿元,亏损同比缩窄0.31亿元,公司正以坚定的决心清理前期快速发展积累的问题。

   剔除扰动因素,盈利能力稳健。公司2024上半年毛利率达31.05％,同比-6.65pct,其中2024Q2毛利率达30.08％,同比-9.36pct,主要系公司主动调整C端业务经营策略并加快清理C端库存,C端业务收入占比和毛利率均有所下降,公司车载业务进入密集交付期,该业务占比持续提升,由于产品结构不同,整体毛利率下滑。费用端来看,2024上半年,公司销售费用同比30.74％,主要系报告期内市场推广费用同比减少所致;财务费用同比增长64.99％,主要系报告期内汇兑收益同比减少所致。2024上半年,公司归母净利润同比下滑85.44％,扣非归母净利润同比下滑60.62％,主要是因参股公司GDC仲裁事项发生法律服务费用,及其他非流动金融资产GDC股权带来的投资损失的影响,剔除上述因素的影响,公司上半年实现归母净利润0.71亿元,同比下滑5.71％,扣非归母净利润0.36亿元,同比增长4.74％,盈利能力依然稳健。经营活动产生的现金流量净额同比下降168.98％,主要系公司车载业务增长,所需营运资金增加,以及受限的货币资金增加所致,剔除受限的货币资金影响,经营活动产生的现金流量净额为0.34亿元。

   投资建议:公司坚持并积极推进"核心技术+核心器件+应用场景"核心战略,具有较强的技术领先优势,同时在公司基础影院放映服务和专业显示业务基本盘支持下,公司积极拓展并落地包括AR-HUD、激光大灯与车载显示等三大应用的定点,为公司后续成长奠定夯实基础,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.64、1.22和1.69亿元,维持"买入"评级。

   风险提示1、宏观环境变化带来需求波动性的风险;

   2、新技术、新竞争对手进入对业务前景带来的风险。