南芯科技(688484):营收利润同比高增超预期,电源管理芯片全链路快速发展-公司事件点评报告

事件南芯科技发布2024年半年度报告:2024年上半年,公司实现营收12.50亿元,同比增长89.28％,实现归母净利润2.05亿元,同比增长103.86％,实现扣非归母净利润2.06亿元,同比增长113.18％。

   投资要点

   电源管理芯片快速发展带动营收利润,期间费用同比增长2024年上半年,半导体行业景气度逐步呈现弱复苏态势,行业库存水位触底后回暖,整体经营环境较去年上半年有所好转,叠加公司在智能手机电源管理芯片全链路业务方面的快速发展,公司2024年上半年实现营收12.50亿元,同比增长89.28％,实现归母净利润2.05亿元,同比增长103.86％。上半年公司销售费用、管理费用及研发费用总额同比增加63.20％,其中销售费用同比增加23.50％,主要因公司营业规模扩张,销售人员薪酬总额增加所致;管理费用同比增加144.73％,主要因实施股权激励计划,本期确认股份支付费用约5,518.94万元所致;研发费用同比增加46.47％,主要因公司营业规模扩张,持续加大研发投入所致。

   移动设备新品不断更新迭代,手机有线充电芯片行业领先截至2024年Q1,公司移动设备类收入占比约76.05％,为公司主要业务支柱。其中绝大部分来自于手机有线充电芯片产品,推出的有线充电方案能够覆盖10W-300W的充电功率,集成多功能的有线充电芯片推陈出新,占据市场领先地位。其余的包括无线充电、BMS、Display方面的电源芯片产品,公司新推出的无线充电模组产品已通过Qi2.0认证,电量计芯片推动进展顺利,预计今年下半年能顺利贡献营收。公司持续推出新品,拓展新客户和新业务机会,并不断更新迭代。

   汽车电子快速成长,多项新品拓宽车规布局2024年上半年,公司汽车电子业务营收同比快速成长,产品已进入多家知名汽车Tier1及OEM车厂,国际客户亦有突破。公司新推出支持BC1.2CDP模式和USBType-CDFP模式的车载USB充电芯片SC81530Q,已通过AEC-Q100车规认证;和具有电流检测功能的车用单通道/双通道低压降稳压器SC71701Q/SC71702Q系列,专为汽车供电系统设计。公司已推出多款汽车芯片产品,包括车载有线/无线充电管理、eFuse芯片、高边开关、车载驱动芯片、汽车LDO芯片及其他DC-DC芯片等产品,涉及车身控制、智能座舱、域控制器及ADAS等应用领域。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为25.48、31.51、39.49亿元,EPS分别为1.09、1.26、1.58元,当前股价对应PE分别为25.4、22.0、17.5倍。公司移动设备产品丰富,同时积极布局智慧能源、汽车电子等领域,发展前景广阔,上调投资评级为"买入"。

   风险提示宏观经济的风险,产品研发不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,下游需求不及预期的风险。