华宝新能(301327):坚定三位一体全球渠道布局,2024H1降本增效成果显著

事件:公司发布2024年半年度报告。2024H1,公司实现营业收入11.42亿元,同比增长24.02％;实现归母净利润0.73亿元;实现扣非归母净利润0.40亿元,较2023H1实现扭亏为盈;实现整体毛利率46.39％,较2023H1增加了7.31Pct。公司拟向全体股东按照每10股派发现金红利2.83元(含税),合计派发现金红利3508万元(含税)。

   事件点评:便携储能产品及太阳能板盈利能力提升,内部降本增效策略成效明显。2024年上半年,公司便携储能产品营收为9.11亿元,同比增长18.72％,毛利率为45.62％,较2023H1增加了6.95Pct;太阳能板营收为2.23亿元,同比增长53.56％,毛利率为50.24％,较2023H1增加了8.18Pct。

   随着原材料价格的下降、库存结构的优化以及产品提质降本措施的不断推进,2024H1公司毛利率增长显著,较2023年年末增长了6.68Pct,公司销售及管理费用率为29.06％、7.17％,分别较2023H1下降了8.12Pct、4.68Pct,费控效果明显。

   公司不断深化全球品牌战略,加强全球渠道布局。2024H1,公司海外销售实现营业收入10.73亿元,占总营收93.89％,同比增长30.10％。

   其中,公司坚定美国、日本市场持续开发投入和品牌构建,在美国市场实现营收同比增长38.17％,日本市场实现营收同比增长51.13％,北美市场实现销售6.45亿元,同比增长33.94％;亚洲(不含中国市场)实现销售3.53亿元,同比增长52.57％。此外,为了进一步加强全球市场的渗透,公司积极加强全球渠道的布局,通过官网独立站、第三方电商平台和线下零售三位一体的渠道结合,公司产品累计热销超400万台,全球销量领先。目前公司已在全球建立了21个官网独立站,业务覆盖了全球50多个国家和地区。

   公司高度重视研发投入,持续拓展产品矩阵。公司近三年研发费用年均复合增长率达86.31％。2024年上半年,公司研发费用投入金额为7,837.86万元,研发费用率为6.86％,研发人员占比达到19.69％,高效的研发转化确保了公司技术的持续升级和产品的不断更新迭代。

   2024年上半年,公司推出新一代安全快充户外电源1000Pro2、以及光充户外电源600Plus等旗舰新品。同时公司重磅推出全场景家庭绿电解决方案,包括全球首创DIY小型家庭绿电系统、全球领先Smile光伏瓦家庭绿电系统,首批产品已在德国上市。

   投资建议:我们上调业绩预测,我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.09/3.18/4.13亿元(前次预测为1.68/2.43/2.50亿元),EPS分别为1.68/2.55/3.31元,当前股价对应PE分别为42.88/28.18/21.70倍。考虑到公司为便携储能龙头,内部降本增效策略显著且持续拓展多场景光储充系统产品,因此维持"买入"评级。

   风险提示:上游电芯价格波动的风险;下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的风险。