铂力特(688333):航空航天支撑业绩高增,打印服务设备材料协同增长-2024H1点评

事件描述

   公司发布2024年中报,营收5.91亿元,同比增长34.68％,归母净利润0.88亿元,同比增长398.07％,扣非归母净利润0.54亿元,同比增长7,747.54％;其中2024Q2营收3.85亿元,同比增长25.96％,归母净利润0.87亿元,同比增长87.98％,扣非归母净利润0.68亿元,同比增长108.70％。

   事件评论营收利润取得高增。公司专注于工业级金属增材制造(3D打印),为客户提供金属增材制造全套解决方案,业务涵盖金属3D打印设备的研发及生产、金属3D打印定制化产品制造、金属3D打印原材料的研发及生产、金属3D打印结构优化设计开发及工艺技术服务(含金属3打印定制化工程软件的开发等),构建了较为完整的金属3D打印产业生态链,整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。公司持续加大市场开发力度以及研发投入,继续深耕航空航天以及其他应用领域,持续开发新的设备型号,不断开拓新的市场,3D打印定制化产品和3D打印自研设备的营收均实现增长,同时计提股份支付费用减少,驱动2024H1业绩取得高增。

   3D打印服务、设备、材料协同增长。分板块来看,3D打印服务实现收入3.2亿元,同比增长36.99％,营收占比53.72％,毛利率48.77％;3D打印设备业务收入2.3亿元,同比增长33.82％,营收占比38.37％,毛利率44.43％;3D打印材料实现收入0.47亿元,同比增长72.57％,营收占比7.91％,毛利率34.20％。2024H1公司3D打印服务、设备、材料领域协同增长。

   航空航天领域快速增长。分行业来看,航空航天领域收入3.99亿元,同比增长73.73％,营收占比67.45％,毛利率48.65％,营收占比近一步提升;工业领域收入1.72亿元,同比下降1.61％,营收占比29.04％,毛利率40.85％;科研院所领域营收0.18亿元,同比下降32.91％,营收占比3.07％,毛利率38.52％;医疗领域营收0.025亿元,同比下降67.39％,营收占比0.43％,毛利率20.17％。总的来看,航空航天领域取得快速增长,其他领域收入则出现不同程度的下滑。

   下游领域持续拓展逻辑不变,看好公司中长期发展趋势。非民用领域,公司创始团队产业背景雄厚,叠加公司的领先技术与全产业链布局,有望继续实现快速增长。民用领域,随着技术成熟、降本增效持续推进,渗透率不断提升,3D打印有望在更多应用领域逐渐放量。

   预计公司2024-2025年实现归母净利润3.22、4.96亿元,对应PE分别为39、25倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   1、下游应用领域拓展不及预期;

   2、公司产能扩张不及预期。