安恒信息(688023):经营质量全面提升,Q2收入增长显著-半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,实现营业收入6.98亿元,同比增长0.29％;归母净利润-2.76亿元,亏损同比缩减32.56％。

   2024单Q2公司实现营业收入4.17亿元,同比增长15.96％;归母净利润-0.75亿元,亏损同比缩减65.68％。

   费用管控成效显著,经营质量全面提升。公司从多维度着手降低成本,提升毛利,如公司在产品和供应链管理层面采取相应措施有效降低成本;其次通过提高供应链管理、自动化许可和安装的覆盖率,减少生产制造成本。公司还通过加强审核和管控线上化管理外包和驻场业务,优化人力成本;通过建立总部测试机资源池优化管控流程,提高测试机的流转效率,降低新增测试成本,从而有效减少资源池的整体成本。2024H1公司毛利率为55.15％,同比增长1.23个百分点。同时公司销售费用同比下降22.38％,管理费用同比下降33.82％,研发费用同比下降25.96％,净利润亏损较去年同期大幅收窄,经营质量得到了显著提升。

   持续推进AI+安全战略,核心技术能力升级。2024H1公司将以大模型为核心的恒脑1.0升级为以智能体为核心的恒脑2.0系统,以安全智能体为最佳实践,实现了安全运营、数据分类分级、数据防泄漏、API安全等多个产品的结合应用,在安全效能、安全质量方面有了极大提升。恒脑系统已全面发布到全国客户,在2024H1陆续签署了数十个合同,并同时还有诸多试点和合作的客户,覆盖了政府、央国企、民企500强等客户群体,落地效果得到一致好评。

   核心产品与重点行业实现快速增长。((1)在产品方面,数据安全深度融合恒脑安全垂域大模型的能力,收入相比去年同期增长超150％;商用密码收入相比去年同期增长超100％;信创安全收入相比去年同期增长超80％;同时,公司客户粘性增加,复购收入大幅增长,订阅式收入持续呈现积极增长态势。(2)在行业方面,如电力行业收入较去年同期增长超150％;央国企、电信板块收入较去年同期增长均超60％;在政府行业也实现收入稳步增长,其中大数据局收入实现高速增长。2024年度上半年,公司在电力、交通、网信等重点行业订单额均实现较快增长,同时公安、油气等行业在二季度订单额也实现了快速增长。

   维持"买入"评级。公司持续推进提质增效,积极推进AI+安全战略,核心产品与重点行业实现快速增长。考虑到网络安全行业下游需求仍待复苏,我们调整公司2024-2026年营业收入预测为23.64/26.90/30.61亿,归母净利润预测为0.14/0.86/1.52亿,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险;宏观环境风险;新业务拓展不及预期风险。