安克创新(300866):外销表现亮眼,利润水平有所提升-半年报点评

事件:2024H1:实现营收96.48亿,同比+36.55％,归母净利润8.72亿,同比+6.36％,扣非净利润7.66亿,同比+40.53％。2024Q2:实现营收52.71亿,同比+42.43％,归母净利润5.61亿,同比+9.19％,扣非净利润4.50亿,同比+49.89％。

   收入增长提速,核心品类发展向好。公司Q2收入增速达42％,环比Q1提速,分业务看,24H1充电类、创新类、无线音频类业务营收同比分别为+42.8％/+35.3％/+30.8％,三大业务在24H1均有推出富有市场竞争力的创新型新品。其中,充电类业务表现突出,五月推出的Anker

   SOLIX Solarbank 2代Pro和Plus引入行业首见的一体化设计,支持高达2400W的光伏输入和9.6kWh的模块化扩容,搭配智能电表实现精准供电,实现最小化能源浪费,最大化用户收益,精准切中用户痛点。

   线上渠道精细化运营,独立站收入翻倍。渠道端,24H1亚马逊/其他线上渠道/独立站营收分别同比+27.7％/+67.4％/+102.9％。公司近几年持续加强建设独立站,24H1独立站实现收入9.25亿,总营收占比9.6％,同比+3.1pct。独立站D2C的模式有助于公司更好地与用户之间进行交互,更全面地向展示公司所推出的复杂品类从而达成销售。

   毛利率逆势增长。24H1公司毛利率同比提升2.0pct至45.2％,在Q2海运费走高的情况下,仍实现了逆势增长。我们认为主要是由于公司坚持走创新之路,24H1各品类陆续推出毛利率较高的复杂单品,带动了整体毛利率增长。费用端公司24H1销售、管理、研发、财务费用率分别为21.9％/4.1％/8.3％/-0.1％,分别同比+0.6pct/+1.1pct/-0.2pct/-1.1pct,整体费用率控制得当。综合影响下,公司24H1归母净利率同比-2.6pct至9.0％。

   安克作为全球布局的跨境电商龙头,优势先发成功打造完善的渠道体系和较高的品牌壁垒,并逐渐发展成沉淀核心能力、快速复制成功经验的平台型公司,我们看好公司把握出海机遇实现长足发展。因24年中报业绩超预期,我们上调24-26年归母净利润19.9/24.2/29.6亿元(前值为18.95/22.57/26.06亿元),对应PE为16.7x/13.7x/11.2x。

   风险提示:原材料价格上涨的风险;自有品牌增长不及预期;海外市场扩张不及预期;宏观经济环境变化导致市场需求不及预期等。