巨人网络(002558):征途IP保持活力,AI持续赋能研发-2024年中报点评

事件:巨人网络2024H1实现营业收入14.27亿元,同比-1.13％,实现归母净利润7.18亿元,同比+8.16％,实现扣非归母净利润8.84亿元,同比+27.92％。其中2024Q2实现收入7.31亿元,同比-21.93％,实现归母净利润3.65亿元,同比-12.78％,实现扣非归母净利润4.8亿元,同比+11.74％。

   点评:征途IP保持活力,多款小程序游戏上线/开启测试。2024年2月《王者征途》2月上线后连续5个月流水环比增长,累计新增用户超500万,在微信小游戏畅销榜排名最高至第四,华为小游戏畅销榜排名最高至第二。此外,《原始征途》围绕社交、战斗和玩法丰富度对游戏进行了全面升级,并于Q3启动全新版本大推,同时小程序游戏已进入见用户测试期,项目组计划持续打磨游戏品质,并根据测试情况在下半年加大买量投放力度。

   持续深耕休闲竞技游戏,探索新玩法拉动增长。《球球大作战》延续2023H2以来的收入增长态势,通过玩法丰富、内容优化等方式,上半年实现了ARPU和付费渗透率的同比大幅增长。《太空杀》海外版《SuperSus》2024年6月18日登顶泰国AppStore总榜以及印尼、巴西、马来西亚等多地区游戏榜,DAU持续稳定增长,创年内新高,同时暑期收入同比去年实现翻番。

   持续提升AI能力,赋能游戏研发。1)基础设施方面,公司的AI实验室全新打造了智能发行平台、智能音频管理系统,全面升级了一站式AI美术生产平台-iMagine,还研发了首个支持多种普通话方言混说的TTS大模型:Bailing-TTS;2)落地应用方面,公司推出了大模型驱动的拟人化问答系统、陪伴型AINPC,以及正在将自研大模型、TTS等技术应用到游戏内UGC剧本创作工具;3)AI玩法创新方面,AI实验室则联合《太空杀》项目组研发了"AI残局挑战"玩法。

   投资建议:预计公司2024-206年实现收入29.84/33.30/36.04亿元,同比+2％/12％/8％,实现归母净利润14.53/16.50/18.54亿元,同比+34％/13％/12％,对应PE为13x/11x/10x,维持"买入"评级。

   风险提示:老游戏流水下滑、新产品不及预期、行业竞争加剧