东鹏饮料(605499):旺季增长强劲,新品表现突出-公司信息更新报告

旺季延续开局良好势头,增长强劲,新品表现突出

   公司2024H1营收78.7亿元、同比+44.2％,扣非前后归母净利润17.3、17.1亿元,同比+56.2％、72.3％。2024Q2公司营收43.9亿元、同比+47.9％,扣非前后归母净利润10.7、10.8亿元,同比+74.6％、+101.5％。公司拟派发中期红利10亿元。因东鹏特饮增长超预期,我们上调2024-2026年归母净利润预测至29.79/36.05/43.72亿元(前次25.64/31.29/35.42亿元),对应2024-2026年EPS7.45/9.01/10.93元,当前股价对应2024-2026年30.6/25.3/20.9倍PE,大单品全国化及渠道扩张仍在途中,新品萌生小单品潜质,维持"增持"评级。

   能量饮料高速增长,新品增长强劲

   (1)2024H1年能量饮料营收同比增33.5％,其中销量同比+33％、单价同比+0.4％,销量预计主因主力消费人群持续增长、区域市场持续扩张,3月以来公司推动鹏击行动,增加特通渠道扫码红包投入,加快市场动销。电解质水补水啦营收同比增281.1％,销量同比+342.1％、单价同比-13.8％,电解质水加快铺货、旺季呈现增长势头良好。(2)2024Q2东鹏特饮收入增长36.4％,环比2024Q2增速提升。(3)分区域看,2024Q2广东/华东/华中/广西/西南/华北市场营收同比增15％/58.1％/49.4％/19.2％/80.6％/102.2％,以华东、西南、华中为代表的省外市场保持高速增长,广东、广西市场增速环比2024Q1提升。

   净利率同比明显改善2024Q2净利率同比+3.72pct,其中毛利率同比+3.30pct,主因白砂糖、PET包材等原料价格下降。销售、管理、研发、财务费用率同比-1.59、-0.73、-0.09、-1.37pct,费用率随着收入规模扩大而下降,期间公司扩大销售队伍、增加冰柜等渠道投入。

   全年有望保持高增受益于鹏击行动投入、渠道网点拓展等贡献,东鹏特饮继续实现高增长,新品电解质水动销强劲,全年完成压力不大。电解质水萌生小单品潜质,同竞品形成错位竞争,电解质水赛道市场空间有望持续扩大。

   风险提示:竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、食品安全风险。