圣邦股份(300661):收入同环比稳健提升,利润同环比超翻倍增长

事件:公司公布2024H1业绩报告,2024H1公司实现收入15.76亿元,同比+37.27％;归母净利润1.79亿元,同比+99.31％;扣非归母净利润1.58亿元,同比+223.43％。

   2024H1收入同比稳健增长,2024Q2收入同环比维持提升。2024H1市场需求回暖,拉动公司销量和收入维持增长。单季度环比来看,2024Q2,公司收入8.47亿元,同比+33.42％,环比+16.23％;归母净利润1.24亿元,同比+109.10％,环比+128.50％;扣非归母净利润1.08亿元,同比+152.25％,环比+113.43％。公司利润端同环比增速高于收入端,主要原因系公司费用端增速低于收入端增速,经营杠杆体现。

   各产品线毛利率相比2023H2有所提升。利润率端来看,2024H1公司毛利率为52.33％,同比+0.82pct;净利率为10.97％,同比+3.5pcts。分产品线来看,2024H1电源管理产品收入10.38亿元,同比+46.30％;信号链产品收入5.38亿元,同比+22.66％。2024H1电源管理产品线毛利率为49.75％,同比+3.80pcts;信号链产品毛利率为57.30％,同比-3.21pcts,但相比2023H2毛利率(52.71％)提升4.59pcts。

   持续投入研发,产品组合不断扩宽,市场份额不断扩大。2024H1公司研发费用为4.18亿元,同比+19.63％。公司研发投入逐年增加,开发并积累了一系列具有国际先进水平的核心技术与产品。目前公司拥有32大类、5200余款可供销售产品。公司深耕国内市场,凭借本地优势,紧贴市场需求,快速响应,客户认可度及品牌影响力不断提升,市场份额不断扩大。

   投资建议:公司业绩持续稳健增长,体现公司在研发投入和市场开拓端取得的成果。公司作为国内模拟芯片龙头,我们预计公司有望继续维持高于行业平均的增速,不断提升市场份额。预计公司2024/2025/2026年收入分别为31.94/40.10/48.55亿元,归母净利润分别为3.24/5.88/8.56亿元,对应PE分别为105.80/58.43/40.10倍,维持"增持"评级。

   风险提示:行业需求不及预期;新产品研发不及预期;行业竞争加剧。