泰晶科技(603738):业绩符合预期,产品高端化布局提升盈利能力-24H1业绩点评

事件:公司发布24年半年报,24H1实现营收3.93亿元,同比+1.98％;归母净利润0.57亿元,同比+21.88％。单季度看,24Q2实现营收2.11亿元,同比+0.44％,环比+15.85％;归母净利润0.27亿元,同比-3.87％,环比-11.87％。

   业绩符合预期。24H1公司业绩同比提升主要得益于公司持续加大新技术、新产品开发投入,扩充新行业、新应用领域、新时钟产品特别是高基频、高稳定性、钟振类产品研发及品类扩充,扩大产品供应及高端产品配比,提升综合配套服务能力特别是大客户产品保障能力,持续提升综合竞争优势。

   毛利率同比提升,期间费用率小幅波动。1)毛利率:24H1毛利率为25.22％,同比+1.03pct;其中24Q2毛利率为25.54％,同比+0.88pct,环比+0.69pct。

   毛利率同、环比提升,主要得益于高端产品占比提升。2)期间费用:24H1年公司期间费用率为11.10％,同比-0.21pct。其中,销售、管理、研发、财务费用率为1.93％、6.23％、5.08％、-2.15％,同比+0.02、-0.77、+0.09、+0.46pct。

   推进高频化、小型化及车规、工规级等高端产品研发进度,持续抢占国内市场份额。1)技术研发方面:实现76.8、80、96、125、156.25、212、285MHz超高频以及超小尺寸产品量产,并具备300MHz高基频加工能力;推动特殊应用场景包括车规级(高安全等级)、RTC(高精度、可靠性、高稳定性)晶片、工业级(高宽温要求)等高性能晶片试制并量产,提升新质生产力。2)市场拓展方面:以客户需求为导向,加大客户开拓力度,提升存量客户的市场渗透率;同时拓展新的应用场景,加大物联网、汽车电子、工业控制、电力、北斗等市场头部客户的渗透,积极布局5G、WIFI6、光通信、ICT、边缘计算、AI等潜力市场对超高频、高稳定性产品的需求开发与规模应用,提高市占率。

   盈利预测:我们预计2024-26年归母净利润分别为1.22、1.71、2.22亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:消费电子领域需求复苏不及预期;行业竞争加剧风险等。