久祺股份(300994):24H1收入同增4％,儿童自行车表现亮眼-公司半年报点评

事件:公司发布半年报,24H1实现营业收入10.77亿元,同增3.86％;归母净利润0.56亿元,同增5.78％;扣非归母净利润0.49亿元,同增5.18％。

   单季度看,24Q2实现营业收入5.48亿元,同减0.41％;归母净利润0.35亿元,同减11.68％;扣非归母净利润0.30亿元,同减16.42％。

   24H1综合毛利率为13.88％,同增0.14pct。期间费用率为7.90％,同增0.43pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为6.90％/1.45％/1.30％/-1.74％,同比变化+0.86pct/-0.26pct/+0.06pct/-0.22pct。

   分产品看,成人自行车/儿童自行车/助力电动自行车/配件分别实现营业收入1.69/1.93/1.44/3.53亿元,同比变化-1.27％/+49.03％/-47.90％/+19.21％;毛利率分别为19.17％/22.29％/11.34％/11.50％,同比变化+0.89pct/+0.35pct/-0.58pct/-1.45pct。

   盈利预测与评级:我们将公司24-25年净利润由1.5/1.9亿元下调至1.2/1.4亿元,当前收盘价对应PE分别为17/15倍。参考可比公司,给予24年21-23倍PE估值,对应合理价值区间为11.1-12.1元,给予"优于大市"评级。

   风险提示:海运风险,国际贸易风险,市场竞争风险,供应链管理不当风险,汇率波动。