华润微(688396):2024Q2业绩环比增长,双轮业务驱动长期发展-公司信息更新报告

2024Q2业绩环比增长,看好下游需求逐渐回暖,维持"买入"评级2024H1公司实现营收47.60亿元,同比-5.36％;归母净利润2.80亿元,同比-63.96％;扣非净利润2.85亿元,同比-61.11％;毛利率26.40％,同比-7.89pcts;2024Q2单季度实现营收26.44亿元,同比-1.45％,环比+24.98％;归母净利润2.47亿元,同比-37.83％,环比+644.48％;扣非净利润2.27亿元,同比-42.69％,环比+293.27％;毛利率26.34％,同比-7.51pcts,环比-0.13pcts。因需求复苏不及预期,我们略微下调2024-2026年归母净利润为12.08/15.06/17.63亿元,对应PE为38.0/30.5/26.1倍。我们看好下游需求逐渐回暖,维持"买入"评级。

   市场需求恢复带来业绩增量,双轮业务共同驱动长期发展受益于行业库存下降、下游需求回暖、公司产能利用率恢复至满载水平、产品价格趋于稳定,公司2024Q2业绩环比增长。2024H1分业务看,产品与方案板块业务营收23.07亿元(占比48％),同比-2％。其中,分产品应用下游看,泛新能源领域(车类及新能源)占比39％(营收约9亿元),同时,公司全面拓展汽车电子市场,多渠道推广汽车芯片国产化,产品进入比亚迪、吉利、一汽、长安、五菱等重点车企;公司在光伏逆变器、变频器等新能源领域加大客户拓展力度,市场份额提升,产品进入阳光电源、德业股份、汇川等重点客户;消费电子领域占比36％(营收约8亿元);工业设备占比16％(营收约4亿元);通信设备占比9％(营收约2亿元);分重点产品看,MOSFET产品在汽车电子、工业、AI服务器等领域销售进一步扩展,部分产品参数已达到国际一流水平;IGBT推出650VR版全系列产品,产品性能已达到国际主流产品水平,并完成市场端批量供应;SiCMOSG2和SiCJBSG3均已完成产品系列化,全面覆盖650V、1200V、1700V电压平台产品。制造与服务板块业务营收23.34亿元(占比49.03％),同比-9％,其中,封测工艺平台中SiP模块、IPM模块封装均实现大规模量产。我们看好双轮业务共同发展带来的充足成长性。

   风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。