新亚电子(605277):积极进行产业资源协同整合,24H1公司营收稳步增长

事件。8月28日,公司发布2024年半年报。2024年上半年公司实现营收16.27亿元,同比增长7.34％;实现归母净利润7522.09万元,同比下降7.66％;实现扣非后归母净利润7351.14万元,同比下降0.77％。

   24H1公司营收稳步增长,产品结构持续优化。公司通过并购整合行业资源,不断丰富消费电子及工控线材、汽车线缆、通信线缆及数据线材、新能源线缆等产品矩阵,公司上半年营收实现稳步增长。但受下游移动通信基站领域需求放缓以及产能投入加大等影响,公司净利润短期承压。2024年上半年公司实现营收16.27亿元,同比增长7.34％;实现归母净利润7522.09万元,同比下降7.66％;上半年整体毛利率水平为15.45％,同比微降0.94pct。分产品来看,上半年公司消费电子及工业控制线材业务实现营收6.62亿元,同比增长21.28％;通信线缆及数据线材业务实现营收6.39亿元,同比下降7.07％,其中通信线缆实现营收5.89亿元,同比下降10.99％,数据线材实现营收5007.82万元,同比增长96.10％;公司前期开发的光伏线缆客户的审厂通过及合作加深,销售订单增加。同时前期扩展的汽车线束客户及汽车终端应用客户的审核或认证通过,产品开始批量供应,带动新能源及汽车业务稳步增长,24H1新能源系列线缆及组件业务和汽车线缆业务分别实现营业收入2.23亿元/6657.05万元,同比增长10.59％/169.65％。

   AI算力带动市场需求持续旺盛,保持研发投入助力公司市场开拓。随着人工智能加速发展和算力需求释放,AI服务器市场持续旺盛,公司生产的高频高速数据线材主要应用于各类大数据服务器的内部数据传输,产品订单供不应求。同时公司保持研发投入,进行定制化技术研发及产品升级。2024上半年公司完成PCIe6.0的批量交付,积极配合客户持续进行新一代PCIe7.0高频高速数据线材开发;并持续加大产能投入,通过投入资金购买新机器设备以及改进现有设备,提高生产效率,加快订单交付。全球战略布局方面,公司联合泰国、匈牙利等子公司,共同推进国际客户开发、储备及产品供应工作。

   上半年泰国子公司规划产线顺利建设完成,已具备消费电子线材和高频高速数据线材批量供应能力,同时完成了佳能、三星等国际客户审核,部分产品已实现批量供应。匈牙利、墨西哥子公司聚焦于美国、加拿大、欧洲等地市场开拓,将进一步完善海外市场布局。报告期内,公司通过全国中小企业股份转让系统购买苏州祥龙嘉业电子科技股份有限公司200万股,持股比例为3.26％。祥龙科技专注于精密电子连接器产品的研发、生产和销售,未来将和新亚相互赋能,协同发展。我们认为,随着人工智能技术加速发展,公司积极进行产业链资源协同,并不断开拓海外市场,未来公司业绩有望持续向好。

   盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润1.73/2.09/2.54亿元,2024-2026年EPS分别为0.53/0.65/0.78元,当前股价对应PE分别23/19/16倍。伴随公司持续完善产品和业务布局,积极拓展海外业务,我们持续看好公司未来业绩发展,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争风险;原材料价格波动风险;宏观经济波动风险;质量控制风险。