宏川智慧(002930):Q2利润短期承压,股份回购彰显信心

业绩简评

   2024年8月30日,宏川智慧发布2024年半年报。2024H1公司实现收入7.4亿元,同比下降4.8％;归母净利为1.3亿元,同比下降17％;其中Q2公司实现收入3.6亿元,同比下降10.4％;归母净利为0.7亿元,同比下降20.3％。

   经营分析

   石化行业需求偏弱,2024H1营收同比下降。2024H1公司实现收入7.4亿元,同比下降4.8％,主要原因为石化行业市场需求偏弱,公司业务未达预期。分业务看,2024H1码头储罐综合服务收入为6.4亿元,同比下降7％;化工仓库综合服务收入为0.39亿元,同比下降3.75％;中转及其他服务收入为0.29亿元,同比增长33.17％。

   2024H1盈利能力下滑,期间费用率同比增长。2024H1公司实现毛利率52.2％,同比下降7.2pct,其中2024H1码头储罐综合服务毛利率为51.9％,同比下降7.2pct。2024H1公司期间费用率为32.4％,同比增长2.6pct,其中销售费用率为2.5％,同比增长0.2pct;管理费用率为9.7％,同比增长1.1pct;研发费用率为3.3％,同比增长1.5pct;财务费用率为16.9％,同比下降0.2pct。毛利率下降叠加费用率增长,2024H1公司归母净利率为18％,同比下降2.7pct。

   坚持并购式发展道路,股份回购维护股东利益。石化仓储行业新增供给有限,公司坚持并购成长路径。2024年5月,公司通过全资子公司东莞三江以1.17亿元收购岚山孚宝60％的股权,该公司拥有储罐50座,总罐容达到18.38万立方米,现已更名为日照宏川,此次为首次收购国际企业下属公司股权,为国际化发展奠定基础。基于对行业前景和自身发展的信心,2024年6月6日至8月22日,公司实施股份回购,累计回购股份数量达到278.84万股,全部用于减少注册资本,有助于维护全体股东利益。

   盈利预测、估值与评级

   下调公司2024-2026年净利预测至2.5亿元、3.3亿元、4.4亿元(原3.9亿元、4.7亿元、5.8亿元),维持"买入"评级。

   风险提示

   新项目业绩不达预期、安全经营风险、股票质押风险、商誉减值风险