成都银行(601838):规模扩张保持高位-点评报告

报告关键要素:成都银行发布2024年半年度业绩报告。

   投资要点:2Q单季增速略有下降:2024.1H营收和归母净利润同比增速分别为4.3％和10.6％,其中,手续费及佣金净收入同比增速达到31.9％。2Q单季营收和归母净利润的同比增速分别为2.5％和8.8％。

   规模扩张保持高位:截至2024年6月末,成都银行总资产同比增速16.7％,其中,贷款同比增速23.2％,金融投资同比增速4.4％。总资产和贷款增速较1Q有所放缓。从结构上看,对公政信类贷款仍然是新增贷款的主要增长来源。

   利息净收入和手续费收入均实现正增长:2024.1H日均净息差1.66％,较年初下降15BP。其中,生息资产端收益率下行14BP,付息负债成本率下降1BP,贷款收益率下行20BP,存款成本率下降2BP。

   手续费及佣金收入同比增长28.2％,其中理财及资产管理业务收入同比增长58.6％,其对手续费及佣金收入的贡献占比为56.7％。

   资产质量相关指标保持稳健:截至2024年6月末,不良率0.66％,环比持平于3月末。其中,个人贷款不良率较年初上升13BP,个人购房贷款不良率较年初上升18BP。关注率0.45％,环比3月末上行4BP。拨备覆盖率496％,环比3月末下行7.8个百分点。此外,由于核销力度加大,使得不良率生成率略有上升。

   盈利预测与投资建议:成都作为成渝极核城市,位于重大国家战略叠加实施的重点区域,发展态势良好。根据最新财报数据,我们预计2024-2026年归母净利润分别为124亿元、136亿元和149亿元,同比增速分别为6.18％、9.96％和9.61％。按照成都银行A股8月29日收盘价14.15元,对应2024-2026年PB估值分别为0.73倍、0.65倍和0.57倍,维持增持评级。

   风险因素:银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大,经济以及相关政策的变动,都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。