航天电器(002025):需求波动营收短期下滑,利润率显著提升-公司快报

事件描述

   ?航天电器公司发布2024年中报。2024年上半年公司营业收入为29.21亿元,同比减少19.31％;归母净利润为3.85亿元,同比减少10.00％;扣非归母净利润3.59亿元,同比减少13.09％;负债合计40.03亿元,同比增长4.66％;货币资金24.78亿元,同比增长4.72％;应收账款46.53亿元,同比增长8.82％;存货14.58亿元,同比增长85.44％。

   事件点评

   ?受传统配套领域市场需求波动影响,营收短期下滑。公司连接器及互连一体化产品业务实现营收18.78亿元,同比减少23.19％;电机与控制组件业务实现营收7.54亿元,同比减少11.85％;继电器业务实现营收1.38亿元,同比减少33.96％;光器件业务实现营收0.79亿元,同比增长23.44％。

   ?利润率显著提升。公司对产品全寿命周期、全过程、全流程开展成本管控、降本增效,成效显著,2024年上半年毛利率同比提升11.89个百分点至47.52％,净利率同比提升1.68个百分点至15.07％。

   ?信息化智能化驱动行业稳步增长,持续拓展新领域新市场。国内电子元器件制造行业在信息化、智能化、集成化的发展浪潮下稳步增长,公司主要产品市场国防装备、通信、商业航天、石油装备、新能源汽车、消费电子、数据中心、轨道交通等行业需求总体稳定。公司持续深化集团化大营销、大平台、大客户管理,不断加大防务、通信、商业航天、船舶与海洋工程、低空经济、新能源等领域市场拓展力度,来自新市场、新领域和民用领域的产品订单保持增长。

   投资建议

   ?我们下调了公司的盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为1.892.382.89,对应公司8月29日收盘价45.95元,2024-2026年PE分别为24.419.315.9,维持"增持-A"评级。

   风险提示

   ?下游需求增长不及预期;募投项目进展不及预期。