赛意信息(300687):业绩符合预期,毛利率持续提升-2024年半年报点评

本报告导读:业绩符合预期,毛利率持续提升,重质量而非数量投资要点:维持目标价20.51元,维持"增持"评级。维持盈利预测,2024-2026EPS分别为0.79、0.94、1.07元,维持目标价20.51元,"增持"评级。

   业绩符合预期,行业景气度回升仍需时日。2024年上半年公司实现营业收入10.71亿元,同比增长1.33％,其中单季度实现营业收入5.31亿元,同比下滑1.71％。上半年实现归母净利润2970.92万元,同比增长23.18％,业绩基本符合预期。大环境影响下下游行业对于新增IT开支保持谨慎态度,公司收入增速仍然需要一定时间。

   自研产品份额提升,盈利能力持续上行。泛ERP业务上半年实现收入6.52亿元,同比增长2.39％,考虑到大客户压缩IT开支的影响,实际其他客户ERP以及自研中台预计增长较快。自研产品占比的提升导致泛ERP业务的毛利率较上年同期增长了1.03pct。智能制造业务实现收入2.85亿元同比增长1.87％。毛利率提升1.15pct至40.85％。公司综合毛利率持续上行,盈利能力有所提升。

   重质量而非数量,经营质量有所好转。面对下游行业的需求压力,公司在项目选择上更注重质量而非数量,更注重毛利而非收入增速。

   同时现金流情况也保持稳定,未出现账期换项目的情况。内控方面,除了研发费用资本化率下降导致的研发费用增长外,其他两项费用都出现不同程度的下降,主动降低利润端的压力。预计未来利润端增速有望持续跑赢收入增速。

   风险提示:竞争加剧风险、人力成本上升风险