沪光股份(605333):公司Q2业绩高增,未来有望持续放量-2024年半年度报告点评

本报告导读:公司2024年Q2业绩超预期,下游赛力斯等客户销量爆发,在手项目放量驱动了业绩快速增长。公司亦在不断开拓新客户和新产品,未来有望迎来量价齐升。

   投资要点:上调目标价至33.82元,维持"增持"评级。公司发布2024年半年度报告,Q2净利润快速增长,预计配套赛力斯等项目有望持续放量。

   调整2024/2025年EPS预测为1.29(+0.85)/1.78(+1.04)元,新增2026年EPS预测为2.31元,参考可比公司给予公司2025年19倍PE,上调目标价至33.82元(原为23.64元),维持增持评级。

   Q2业绩超预期,净利润同比扭亏环比+53％。2024年上半年公司实现营收34.18亿元,同比+142％,归母净利润2.55亿元,同比扭亏为盈。其中2024年Q2实现营收18.85亿元,同比+149％,环比+23％,归母净利润1.54亿元,同比扭亏为盈,环比+53％。公司的在手项目正在逐步放量,并且新项目陆续开始量产,带动了业绩快速增长。

   盈利能力显著提升,费用率控制得当。2024年Q2公司毛利率16.51％,同比+4.98pct,环比+2.55pct,净利润率8.18％,同比扭亏为盈,环比+1.60pct,营收增长促进了规模效应增强。2024年Q2公司销售/管理/研发费用率分别为0.7％/2.4％/4.2％,同比+0.3pct/-2.2pct/-2.4pct,环比+0.3pct/基本持平/+0.9pct,各项费用率稳中有降。

   深耕汽车线束领域,公司有望迎来量价齐升。高压线束是新能源汽车的核心零部件,公司的高压线束已配套L汽车、赛力斯、美国T公司、蔚来等整车厂。公司还在积极拓展极氪、蔚来乐道等新客户,2024上半年已获得了极氪高/低压线束、奔驰高压线束等多个项目定点。在线束的基础上,高压连接器有望成为新的增量市场,2024上半年公司实现了40A～600A全系高压连接器、充电插座和定制高压部件的产品研发,单车价值量有望进一步向上提升。

   风险提示:下游价格战影响盈利,铜等原材料价格上涨