新宝股份(002705):外销延续高增,费控能力良好-半年报点评

事件:公司发布2024年中报。公司2024H1实现营业总收入77.2亿元,同比增长21.5％;实现归母净利润4.4亿元,同比增长12.0％;扣非归母净利润4.9亿元,同比+9.8％。其中,2024Q2单季营业总收入为42.5亿元,同比增长20.5％;归母净利润为2.7亿元,同比增长5.1％。扣非归母净利润2.8亿元,同比-21.6％。

   外销收入延续高增。分区域:24H1内外销同比+6.3％/+27.0％。分产品:家居电器表现较好。24H1公司厨房电器/家居电器/其他产品/其他业务收入同比+20.1％/+40.5％/+13.1％/-10.8％。摩飞科技:1H24收入达3.8亿元/-27.8％,净利润为0.6亿元/-6.1％,净利率16.5％/+3.8pct。

   公司毛利率略降主因内外销结构变化,费用管控能力强。毛利率:24H1、24Q2公司毛利率分别为21.8％/21.6％,同比-0.3pct/-0.6pct;其中,24H1内外销毛利率分别为26.1％/20.4％,同比-0.9pct/+0.2pct。费率端:24H1销售/管理/研发/财务费率同比-0.2pct/-0.3pct/-0.3pct/+0.9pct至3.7％/5.4％/3.7％/-0.7％;24Q2销售/管理/研发/财务费率同比-0.2pct/+0.1pct/-0.3pct/+3.3pct至3.4％/5.3％/3.7％/-0.6％。净利率:公司24H1、24Q2净利率分别为6.1％/6.6％,同比-0.5pct/-0.9pct。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.76/11.71/12.99亿元,同增10.1％/8.8％/10.9％,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料及汇率波动风险、关税扰动、行业竞争加剧。