丰光精密(430510):业绩超市场预期,下游多点开花-2024年中报点评

需求提升、市场开拓与项目量产助力营收专利润同步增长2024H1公司实现营收1.19亿元,同比+32.63％;归母净利润1397万元,同比+324.62％;扣非归母净利润1339万元,同比+632.57％。2024H1公司营收专利润均稳健增长,利润增幅明显,主要原因系:1)公司半导体装备制造类、加工类、汽车类产品营业收入较上年同期增加;2)公司前期开发的新客户、新项目逐步实现量产,相关产品的营业收入增加。

   单季度来看,公司Q2单季度实现营收6210万元,同比+29.77％;归母净利润824万元,同比+43.45％;扣非归母净利润766万元,同比+44.10％。盈利能力稳定提升,公司运营不断优化2024H1公司销售毛利率37.13％,同比+10.66pct;销售净利率为11.70％,同比+8.25pct,盈利能力快速提升,主要原因系:1)高毛利率的半导体制造装备类机械加工件销售大幅度增加,提升了公司整体毛利率水平;2)公司销售收入增加,使固定费用得到有效分摊,单位产品负担的固定成本下降,使毛利率增加。费用端来看,2024H1公司期间费用率23.59％,同比-0.33pct,其中销售/管理(含研发)/财务费用率分别为3.38％/18.28％/1.93％,分别同比-0.38pct/-2.06pct/+2.1pct。财务费用率增加主要系:1)2023年年末上合工厂主体竣工验收,本期项目贷款产生的利息支出由资本化转为费用化。2)汇兑损失较2023年同期增加。产品+客户筑牢业绩保障,谐波有望打造第二曲线1)技术与品控兼顾,产品精度领先、质量稳定:公司作为细分领域的领军企业,在加工精度、加工表面质量以及不良率方

   面表现优异。2)高要求决定高粘性,绑定优质客户资源:公司客户多为大规模、高技术、行业领先的优质客户,包括日本THK、安川电机、英国埃地沃兹等。客户的经营稳定且增长性强,为公司业绩增长提供持续动能。3)研发布局谐波减速器,打造第二增长曲线:谐波减速机下游广阔,是工业机器人、服务机器人等先进行业的核心部件。目前公司谐波减速机研发进度良好。2024年3月,公司通过增发预案,拟为"年产30万套谐波减速器生产项目"募集资金约2.5亿元,用于新建谐波减速器生产车间,并配套购置相关先进生产、检测设备,加快谐波减速器成果转化与产业化落地。

   盈利预测与投资评级:考虑下游需求旺盛,我们上调公司2024-2026年归母净利润预测为0.50(原值0.42)/0.57(原值0.51)/0.68(原值0.60)亿元,当前股价对应动态PE分别为38/33/28倍,维持"增持"评级。

   风险提示:原材料价格上涨;零部件降价风险;新业务拓展不及预期。